报告行业投资评级 报告维持商贸零售行业"强于大市"的投资评级。[6] 报告的核心观点 1. 消费税改革或稳步推进,短期增量贡献有限,但分配格局或有变化。[4] 2. 就央地利益再分配而言,预计广东、山东、上海等地的财力绝对值增长更明显,贵州、云南、甘肃等西部省份财力边际提升更积极。[4][12] 3. 着眼产业链利益再分配,征税环节后移有望使得强势零售商短期受益。[4][12] 4. 消费税收入稳步导向消费地有望激励地方政府改善消费环境,助力地方消费长期向好,建议关注王府井等百货零售商。[4][12][125] 5. 基于征税范围扩充的预期,有税渠道商品价格上行或有望利好免税渠道,建议关注中国中免等免税商。[13][126] 报告内容总结 1. 国内消费税体量可观,占税收收入比例达8.9%,次于增值税和企业所得税。[22][23][24][27] 2. 消费税具有调节生产和消费的作用,主要收入来自烟酒、能源、汽车等行业。[32][36][37][40] 3. 全球范围内,消费税占总税收比例呈下降趋势,反映其收入贡献削弱,更注重调控职能。[43][44][45][46][47][48] 4. 消费税改革可能包括征税环节后移并下划地方、扩大征税范围等,利好百货零售和免税行业。[79][85][104][105][106][124][125][126] 5. 报告提示了改革进度、经济环境变化等风险。[127][128][129]