报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统无评级；电力设备及新能源看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 龙头引领产业链突破，风机有望底部反转；龙头逆势加速扩张，将成引领向上周期核心驱动力；重申光伏大底部，买行业和格局好龙头；风电预期差大，风机环节已见底 [3] - 新能源汽车产业链：欧美电动车渗透率明后年有望加快提升；特斯拉智能化引领行业中长周期加速向上；宁德时代加快逆势扩展，新市场和新技术持续放量 [3] - 光伏产业链：中期底部将很快到来，短期终端排产有望环增，产业链报价有望反弹，中期产能出清+优化，供需将逆转，长期新技术和新市场周期已启动；顶层设计支撑光伏升级为主力能源；重视 BC、钙钛矿等新技术突破 [3] - 风电产业链：风机招标量快速增长；陆风投标价格有望企稳，底部反转迹象初现，成本管控强的平台型整机企业毛利率有望持续改善 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 新能源汽车 - 宁德时代 2024 年半年报显示，上半年归母净利润 228.7 亿元，Q2 为 123.6 亿元，综合毛利率 26.5%，2024 年 1 - 5 月动力电池全球市场份额 37.5%，同比提升 2.3%，1 - 6 月国内动力电池 46.4%，同比提升 3%；中报在建产能 153GWh，海外约 70GWh；Q2 动力加储能出货量 110GWh，储能占比超 20%，神行和麒麟出货占比三成到四成；二季度单位毛利平稳；海外储能与新市场情况好；江西碳酸锂已平稳量产 [6][18] - 特斯拉 2024 年二季报显示，FSD 年底将在中国和欧盟获批，Robotaxi10 月 10 日发布，预计 2025 年上路；机器人 Version1 自用，2025 年爬坡生产几千台，Version2 2026 年外售；加强 Dojo 能力；2024 年 Q2 营收 255 亿美元，同比 +2.3%，环比 +20%，归母净利润 18 亿元（Non - GAAP），同比 - 42%，环比 +18%，毛利率及净利率基本稳定 [6][18][19] - 产业链受益标的包括格局好的龙头如宁德时代等、新技术如复合集流体等、消费电池及低空经济相关 [7][20] 光伏 - 去库推进，终端排产有望环增，产业链报价有望反弹；三四季度有望深度出清，补贴难发放，银行端压力增加；光伏企业出海破局，BC 电池片技术壁垒强化；格局清晰的细分如逆变器等环节有望率先反转；具备成本与技术优势的企业有望胜出 [8][21] - 产业链相关标的有一体化企业如隆基绿能等、辅材及配套企业如福斯特等、新成长企业如阿特斯等 [8][21] 风电 - 2024H1 风机招标规模 62.48GW（不含框架招标），同比 +83.94%，其中陆上 58.21GW，同比 +95.60%，海上 4.27GW，同比 +1.44%；开中标规模 47.10GW（不含框架招标），同比 +45.59% [4][11][22] - 陆上风机去除塔筒平价价格在 1200 - 1400 元/KW，4 月以来有回升迹象，价格有望企稳；海上风机去除塔筒价格在 2500 - 2700 元/KW 徘徊，后续 16MW 以上机型批量招标价格预计下降；头部风机企业毛利率已触底回升，成本管控强的平台型整机企业毛利率有望持续改善 [4][12][23] - 投资建议继续推荐“两海主线”，包括海缆如东方电缆等、整机如运达股份等、塔筒/桩基/铸锻件等零部件企业 [13][23] 产业链价格 新能源汽车 - 氢氧化锂价格环比下降 1.83%、碳酸锂价格环比下降 1.69%，电解钴价格环比下降 0.99%，三元前驱体价格环比持平 [16][23] 光伏 - 硅料价格持稳，单晶复投料主流成交价格为 34 元/KG，单晶致密料为 32 元/KG，多晶硅致密料报价为 39 元/KG，n 型硅料在 38 元/KG 磨底持稳 [30] - 硅片价格基本稳定，P 型硅片 M10、G12 尺寸成交分别为每片 1.25 与 1.7 元，N 型硅片 M10、G12、G12R 尺寸成交价格分别落在每片 1.1、1.6 - 1.65 与 1.25 元左右 [30] - 电池片维稳，P 型 M10 和 G12 尺寸维持每瓦 0.29 元，N 型 M10 TOPCon 电池片均价每瓦 0.29 元，G12R 和 G12 TOPCon 电池片价格维持在每瓦 0.29 与 0.3 元不等 [30] - 组件价格部分下跌，TOPCon 组件集中项目价格贴近 0.76 - 0.8 元，分布项目价格 0.78 - 0.85 元，整体均价落在每瓦 0.8 - 0.83 元 [32] - 光伏玻璃价格不变，市场持续偏弱运行；EVA 粒子价格上涨 0.4%，下周市场价格或弱势整理 [32] 风电 - 7 月 26 日风电产业链主要原材料价格较 7 月 19 日，10mm 造船板价格下降 0.77%，齿轮钢价格下降 2.32%，铸造生铁价格下降 1.43%，废钢价格下降 3.90% [43][44] 行业新闻跟踪 新能源车 - 特斯拉 4680 电池第 2 季度产量环比增长 50%，且进一步压低生产成本；使用阴极干涂层工艺生产的 4680 电池装备第一辆原型 Cybertruck 并进入车辆测试验证阶段 [45][46] - 吉利北方最大动力电池制造基地开工投产，总投资 10 亿元，预计 2024 年第三季度产品下线，带动上下游产业 1000 余个就业岗位 [47] - 哈工大科研团队开发出可在 - 60℃工作的双离子电池负极材料 [47] - 保时捷或将入股电池制造商瓦尔塔 [47] - 逸飞激光交付 CTP 模组自动生产线 [47] - 韩国 LG 新能源公司与美国通用汽车合资建造第 3 座电池厂的计划暂停 [48] - 宁德时代与长安汽车合资动力电池基地落地，计划投资 50 亿元，新建 25GWh 动力电池生产基地 [48] - 英国或将重启 2030 年燃油车禁售令 [48] - 吉利神盾短刀电池第 2 万套电池包下线 [48] - 比亚迪获南非巴士大单，斩获 120 台大巴订单 [48] - 特斯拉暂停墨西哥建厂，至少要等到 11 月美国总统选举结束后再继续推进 [49] 光伏 - 阿特斯子公司获 3.94 亿元融资用于开发建设海外光伏项目 [14][50] - 中共第二十届三中全会公布推进能源领域价格改革，完善新能源消纳和调控政策 [50] - 隆基、晶科等位列澳大利亚 2024H1 最佳光伏组件、逆变器 TOP10 [50] - 信义光能拟建 4 条 1500 吨光伏项目，全部建成达产后预计可实现销售收入约 50 亿元 [50] 风电 - 广西拟启动 6.5GW 北海海上风电竞配 [15] 公司新闻跟踪 新能源车 - 宁德时代发布 2024 年上半年度业绩公告 [14][18] 光伏 - 钧达股份发布关于拟投资建设阿曼年产 5GW 高效电池生产基地项目的公告 [14] 风电 - 汇川技术发布 2024 年半年度业绩快报 [15]