美股调整分析 - 美股连续回调，纳斯达克100指数单日下跌3.59%，创2022年12月以来最大跌幅[5] - 中盘股相对强势，标普500下跌2.27%，但等权标普仅下跌1.17%[5] - 半导体指数SOXX大跌5.32%，从高位回撤近15%[5] 对AI板块的展望 - 市场担心AI应用的增长溢价能否被AI应用的落地消化[16] - 如果明年初ChatGPT5没有革命性突破，按目前大模型水平,AI应用是否能撑起10万亿美元的消费市场存在疑虑[16] - 未来几年AI发展可能只有量的突破,没有质的突破,这种前提下进行AI板块布局更为合理[16] 美国经济增长预期 - 7月Markit制造业PMI录得49.5,创7个月新低,引发对美国经济增速放缓的担忧[7] - 前美联储三把手杜德利支持7月降息,历史表明劳动力市场降温会更快下行,延迟降息会增加衰退风险[17] - 10年期美债收益率反弹至4.27%,与GDPNow数据反弹至2.6%,似乎难以定义美国经济出现衰退[18,19] 美股与基本面"脱敏" - 美股上涨与宏观因素出现"脱敏"迹象,市场未如预期看到降息但科技板块带动美股不断上涨[20] - 美债利率走势较为平稳,未对股票市场产生太多冲击[20] - 美股调整主要由AI板块和纳指带动,即便如此纳指年内涨幅仍超过15%[20]