报告行业投资评级 - 推荐潍柴动力、中国重汽 [15] 报告的核心观点 - 7月31日两部委发布老旧营运货车报废更新通知，报废国三及以下排放标准营运类柴油货车补贴细则跟进迅速、力度超预期，有望加速国三重卡淘汰，带动内需向上，出口与内需共振，重卡龙头有望率先受益 [4][12] - 本次重卡以旧换新政策补贴力度大，有望实质性拉动内需向中枢回升，叠加出口和天然气需求旺盛，龙头充分受益 [14] - 在PB - ROE估值框架下，行业龙头公司潍柴动力、中国重汽等估值仍低于中枢，处于历史20%分位，安全边际较高，鉴于2024年重卡行业国内销量有望向行业中枢回升，出口和天然气占比提升带动盈利结构改善，ROE有望继续提升 [15] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 7月31日两部委发布通知明确报废国三及以下排放标准营运类柴油货车补贴标准，实施差别化补贴，报废重卡且购置新车补贴上限为11万元或14万元/辆，补贴力度超预期，细则落地快体现执行力度，有望加速国三重卡淘汰 [12] 国三加速淘汰影响 - 截至2022年底国内重卡保有量约894万辆，综合估计国三及以下重卡保有量约30万辆，补贴细则落地预计拉动30% - 40%报废并购置新车需求，对应重卡内需9 - 12万辆，占2023年批发销量的10% - 13% [13] 内需与出口情况 - 国内重卡保有量约900万，内销中枢在80 - 90万辆之间，本次政策有望拉动内需向中枢回升；2024年H1重卡出口略微承压，销量15.36万辆，同比下降1.5%，零售销量30.1万辆，同比下降5.6%，政策落地有望拉动内需释放，叠加出口和天然气需求旺盛，龙头受益 [14]