报告行业投资评级 无 报告的核心观点 5G RedCap 弥补中高达物联场景 [18][19] - RedCap 对终端硬件能力进行优化,通过缩减最大传输带宽至20MHz,可以将终端复杂度降低60%,从而获得成本降低、功耗减少、尺寸缩小等收益,同时继承大带宽、低时延、高可靠等5G关键能力。 - R17 RedCap的性能可覆盖LTE-Cat.4的业务,R18 RedCap则可覆盖LTE-Cat.1/1bis的业务,进一步丰富了5G阶段的物联网技术体系。 5G RedCap 性价比较高 [24][26] - 5G RedCap定位于5G增强移动宽带和低功耗广域网(LPWA)之间,能够实现高于NB-IoT、eMTC等LPWA技术的数据传输性能,终端成本和功耗又低于5G eMBB,成本最高可降低70%。 RedCap 面向三大典型应用场景 [27][28] - 3GPP提出了三大RedCap典型应用场景:工业无线传感器、视频监控、可穿戴设备。 - 预计5G RedCap的大规模应用将从2024年开始,随着5G RedCap、5G Massive IoT等技术的兴起,2030年物联网连接数将达到54亿个。 产业链积极投入5G RedCap产品研发 [32][33][35][36] - 高通、联发科、紫光展锐等主流芯片企业均积极投入5G RedCap芯片的研发,给国内芯片和创企业带来更多发展空间。 - 国内物联网模组厂商如移远通信、广和通等也纷纷推出5G RedCap模组产品,助力5G在更多应用领域的渗透。 - 5G RedCap模组在高使用初期价格约300元左右,随着应用规模扩大,预计价格会逐步下探。 投资建议 建议关注国内物联网模组头部企业:移远通信、广和通、奇信科技等 [42] 风险提示 - 5G RedCap技术发展不及预期的风险 - RedCap模组降价进度不及预期的风险 - 行业竞争加剧的风险 - 中美贸易摩擦导致芯片供给限制的风险 [43]