报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 暑运预计平稳发展，市场整体预期不高，铁路发送量预计同比约+3%，民航呈现量稳价降趋势，旅客运输量同比+7.0%，国内平均票价同比-12%，出入境航线同比-7% [4] - 受商旅需求影响，酒店业24年至今经营表现平淡，24Q1后需求走弱，春节后商旅需求同比负增长，酒店价格下调，中端连锁酒店竞争激烈；景区上半年需求有韧性，暑期表现预计分化 [4] - 出入境游政策持续优化，2024年6月提出持续优化出入境政策措施，扩大免签国家范围，入境游成为国内旅游市场重要边际增量 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 社会服务（SW）板块前一周-1.6%，在31个申万一级行业中排名第21位 [1] - 涨幅最大的前五家公司分别是锦江B股(+9.72%)、米奥会展(+4.49%)、岭南控股(+4.01%)、锦江酒店(+3.22%)、中国中免(+3.07%)；跌幅最大的前五家公司分别是西域旅游(-12.23%)、西藏旅游(-11.3%)、长白山(-7.72%)、九华旅游(-6.68%)、同庆楼(-5.91%) [1] - 截止2024-07-19，社会服务（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为27.8x，全部A股（TTM，剔除负值）的估值为15.4x [1] 行业动态跟踪 - 暑期旅游市场呈现“量涨价跌”态势，国内机票平均支付价格较去年同期下降6%，中星酒店平均价格同比下降8%，出境游机酒价格下降幅度更明显，国际机票平均支付价格下降22%，国际酒店每晚平均价格下降24%，部分东南亚国家出境游花费低于国内部分目的地 [3] - 暑期酒店消费量升价跌，截至7月15日，今年暑期境内酒店搜索热度相较2023年同期增长约20%，国内避暑与亲子出游占主导，入境游增长强劲，部分传统旅游目的地客流增速放缓，酒店企业加速拓展新兴旅游市场，华北、华南、西南为布局重点区域 [3] - 暑运以来，首都机场国际及地区日均旅客吞吐量达到4.4万人次，较去年同期增长63%，创4年来新高，进入夏秋航季恢复多个国际航点，航站楼内设置多语种标识指引、配备双语广播，服务热线支持多语言问询服务，重点商户布放可使用境外卡支付的POS机，银行和店铺配备充足零钱包 [3] - 铁路12306发布空铁联运产品服务并上线App，旅客可购买六家航空公司多条航线机票，服务覆盖国内80个枢纽城市157个换乘车站，2482条通达线路 [3] - 上半年约2100万旅客访港，按年增64%，6月初步访港旅客数字为313万人次，较去年同期上升14%，内地旅客按年增加近9%，非内地旅客增加约三分之一，访港旅客满意度为8.7分，重访意欲及推荐度均达到94% [3] 本周主要观点 - 暑运预计平稳发展，铁路发送量预计8.6亿人次，同比约+3%，民航呈现量稳价降趋势，旅客运输量同比+7.0%，国内平均票价同比-12%，出入境航线同比-7% [4] - 受商旅需求影响，酒店业24年至今经营表现平淡，24Q1后需求走弱，春节后商旅需求同比负增长，酒店价格下调，中端连锁酒店竞争激烈；景区上半年需求有韧性，暑期表现预计分化 [4] - 出入境游政策持续优化，2024年6月提出持续优化出入境政策措施，扩大免签国家范围，入境游成为国内旅游市场重要边际增量 [4]