报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 本周食品饮料（中信）涨跌幅 -1.52%，农林牧渔（中信）涨跌幅 +0.25%，沪深 300 涨跌幅 -0.88% [1] - 白酒行业短期受淡季和经济周期影响，但企业积极应对，挺价共识强，稳增长基调不变；随着旺季来临和政策刺激，需求端负向拖累边际或减弱；目前白酒板块估值处于近五年最低位，可择机战略配置 [1] - 大众品需求端整体疲弱，乳业、餐饮产业链表现较弱；下半年餐饮恢复或环比改善，利好大众品板块；具有成长性的细分领域和估值性价比较高的细分领域龙头标的可中长期配置 [1][4] - 农业推荐养殖板块，本周猪价持续反弹，淡季价格坚挺；三季度供给边际加速下行，对猪价上涨形成支撑；板块整体处于底部区域，维持对 24 年周期反转的预判，持续推荐生猪养殖板块性机会 [4] - 重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊利股份、天味食品、千禾味业、牧原股份等个股 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 食品饮料（中信）周涨跌幅 -1.52%，农林牧渔（中信）周涨跌幅 +0.25%，沪深 300 周涨跌幅 -0.88% [1] 食品饮料 白酒 - 茅台散装批价 2300 元左右，周环比上行约 100 元，渠道库存维持在 0.5 月左右；五粮液批价 950 元左右，库存 1 - 1.5 月左右；老窖批价 870 元左右，库存约 1.5 - 2 个月 [1] - 泸州老窖停止接收国窖 38 度、52 度经典装订单及货物发运，38 度国窖 1573 经典装经销客户计划内配额结算价格上调 30 元/瓶；经典五粮液战略发布会举行 [1] - 白酒基本面短期受淡季和经济周期影响，但企业积极应对，挺价共识强，大众价格带表现相对较好，次高端有所承压，高端较稳健；后期随着旺季来临和政策刺激，需求端负向拖累边际或减弱 [1] - 白酒板块滚动 TTM 估值处于近五年最低位，诸多公司对应 24 年 PE 为 15x 左右，估值偏低；板块风险持续释放，中长期头部企业盈利能力稳健，分红率提升且有上行空间，股息率有吸引力，可择机战略配置 [1] 大众品 - 上游原材料农产品大豆、棕榈油、豆油周环比小幅上行，豆粕周环比下行 [1] - 东鹏饮料第二大股东君正投资计划减持不超过公司总股本 3％的股份 [1] - 大众品需求端整体疲弱，乳业、餐饮产业链表现较弱；下半年餐饮恢复或环比改善，利好大众品板块；具有成长性的细分领域超跌后迎来中长期配置时点，股价对应 24 年 PE 为 15 - 20x 的细分领域龙头标的，股息率约 4%，估值性价比较高 [1][4] 农业 养殖板块 - 商品猪价格 18.37 元/kg，周环比上涨约 0.4 元/kg [4] - 牧原股份 6 月份销售生猪 507 万头，同比 -4.6%、环比 -14%；销售收入 107 亿元，同比 +23%、环比 +2.5%；商品猪销售均价 17.7 元/公斤；6 月底能繁母猪存栏 331 万头，季度同比 +9.1%、季度环比 +5.3% [4] - 猪价本周持续反弹，淡季价格坚挺；产能端 5 - 6 月环比回升主要由头部企业贡献；三季度供给边际加速下行，支撑猪价上涨；生猪养殖行业资产负债表差，扩产能能力有限，行业对中长期谨慎；板块景气度持续或超预期 [4] - 从头均市值估值维度看，板块各公司大部分在历史中个位数分位数，板块整体处于底部区域；维持对 24 年周期反转的预判，随着猪价回升，持续推荐生猪养殖板块性机会 [4] 推荐个股 - 重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊利股份、天味食品、千禾味业、牧原股份 [4] - 其他推荐泸州老窖、今世缘、海天味业、千味央厨、温氏股份、巨星农牧、神农集团等 [4]