报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 24年上半年光伏各环节产量同比增长，但制造端产值同比下降，新增装机同比增加，产品出口总额同比降低但出口量增加，行业量增价减使主产业链公司盈利承压，多环节击破成本线，Q2环比Q1亏损加剧，超20个项目终止或延期，主产业链开工率50 - 60%，投产等项目数同比降75%，海外市场设贸易壁垒，行业积累多种风险，需推动落后产能出清等，国内市场驱动下光伏装机将维持高位，行业有快速调整韧性，企业将加强合作创新 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业产量 - 24年上半年多晶硅产量约106万吨，同比+60.6%，硅片产量约402GW，同比+58.9%，电池片产量约310GW，同比+37.8%，组件产量约271GW，同比+32.2% [1] 行业产值与装机 - 24H1国内光伏制造端（不含逆变器）产值5386亿元，同比 - 36.5%；24年上半年新增装机102.48GW，同比+30.7%，Q1集中式、工商业、户用占比分别为48%、37%、15% [1] 产品出口 - 24上半年光伏产品出口总额186.7亿美元，同比 - 35.4%，硅片、电池片、组件出口量分别同比+34.5%、+32.1%和+19.7%；欧洲仍是最大组件出口市场但份额下滑，从23H1的56.4%降至24H1的42.5%，巴基斯坦成第二大出口市场，24H1份额达8.9%，同比+5.6Pcts，沙特阿拉伯市场增长显著，24H1份额达6.3%，成第五大出口市场 [1] 行业现状与风险 - 行业量增价减使主产业链公司盈利承压，多环节击破成本线，Q2环比Q1亏损加剧；24H1超20个项目宣布终止（中止）或延期，主产业链开工率50 - 60%，投产、开工、规划项目数同比 - 75%；海外市场美、欧等对我国产品设贸易壁垒，行业积累订单产品质量交付、企业现金流、三角债拖欠等风险 [1] 行业调整建议 - 推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组，管理部门加强对先进产能建设引导，地方政府严控不合理救市行为，企业审慎上马新投资，鼓励收购跨界企业退出遗留的新建产能，金融机构避免向将被出清产能“输血” [1] 行业前景 - 国内市场在消纳红线放开等驱动下，光伏装机将维持高位；全球光伏装机需求旺盛、我国产业基础牢固、行业有内在活力，驱使行业有快速调整韧性，企业将加强合作共赢与创新 [1]