报告行业投资评级 - 投资建议为强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 智能坐便器行业标准趋严，新国标《GB/T 34549 - 2024》2024 年 11 月 1 日落地，2025 年 7 月 1 日起强制纳入 3C 认证，提升行业准入门槛，促进行业规范化发展[3][11][17] - 参考两轮车新国标落地后格局变迁，3C 认证后智能坐便器行业出清或加快，市场集中度有望提高，价格战会缓解，龙头公司利润率回升，但与两轮车不同，智能坐便器国内渗透率低，未来内销增速或更快，格局未稳，价格战暂缓可能只是调整阶段[3][13][14] - 建议关注智能坐便器相关标的瑞尔特和箭牌家居，企业可通过产品认证、技术创新或品牌推广提升竞争力，抓住行业渗透率和集中度提升机遇[14][43] 根据相关目录分别进行总结 智能坐便器：3C 认证，龙头先行 - 智能坐便器 2025 年 7 月 1 日起应经 3C 认证方可出厂等，政策提高市场准入门槛，促进行业规范化发展[17] - 3C 认证提升行业准入门槛，体现在质量管理和认证费用两方面，质量管理要求企业强化生产管理，部分白牌产品或清退，中小厂商成本提高；认证费用单个产品通常万元以上，中小企业成本提升难以维持低价竞争，认证落地前白牌或低价倾销库存，头部品牌或“按兵不动”[18][20][23] - 当下智能坐便器市场由国产品牌主导，集中度提升但格局未稳，首批获证企业名单公布，国产龙头均在列，预计认证实施前龙头公司将主流系列产品完成认证流程[24][29] 借镜观形：新国标后两轮车格局演变 - 2019 年电动自行车新国标实施，统一行业标准，3C 认证和电摩生产资质提升门槛，加速产能出清，市场集中度提升，行业进入良性竞争阶段，龙头企业优势显现，利润率回升[31][32] - 市场出清后集中度提升，龙头企业在产品结构升级和成本传导作用下，实现两轮车均价提升，利润率回升，2023H2 雅迪控股/爱玛科技毛利率较 2020 年同期提升 2.7/6.8pct[12][34] - 电动两轮车行业步入成熟期，渗透率达 70%左右，格局清晰；智能坐便器行业处于早期，渗透率仅约 9.6%，厂商用高性价比产品提升普及度，适老产品或成新兴增量市场，预计 3C 认证后价格战缓解，龙头利润率回升，但价格战暂缓可能只是调整阶段[37][40][42] 投资建议：关注智能坐便器相关标的 - 短期看好 3C 认证落地后龙头公司利润率回升，长期看好智能坐便器发展前景，建议关注瑞尔特和箭牌家居[43]