报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 内销预期或迎改善，白电内销有政策支撑、外销增量可观，龙头业绩预期稳健；黑电全球市场规模有望稳中有增，国内龙头份额提升；小家电扫地机上半年量价齐升，厨房小家电有困境反转机遇；后周期估值修复待跟踪，龙头或在渠道变化中收获增量 [6] 根据相关目录分别进行总结 8月投资观点 - 白电推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电等；黑电推荐龙头海信视像；小家电推荐石头、科沃斯，关注极米、小熊等；后周期推荐强α标的华帝股份、公牛集团、老板电器 [6] 7月市场回顾 - 7月申万家电指数 -2.27%，相对沪深300/上证综指分别 -1.70pct/-1.30pct，当月涨跌幅在31个申万一级行业中排第21位 [10] - 5 - 7月家电指数分别 -1.60%/-5.83%/-2.27%，相对沪深300指数分别 -0.39/-2.14/-1.70pct，7月末以旧换新消费补贴落地，内需预期向好，收益持续上行 [10] - 7月家电板块北上资金净流出38亿，其中白电净流出19亿；6月板块净流出95亿 [14] - 7月31日家电指数PE - ttm/相对沪深300估值分别为12.7倍/1.1倍，处于2013年以来12%/4%分位 [15] 重点数据跟踪 - 7月钢价同环比继续回落，铜铝同比涨幅收窄；运价高位震荡，汇率基本稳定 [21] - 6月商品房竣工面积同比 -29.7%，销售面积同比 -13.8%，7月30大中城市商品房成交面积 -17.5% [24] - 6月空调双线零售景气较弱，线上/线下零售量分别同比 -10%/-10%，线上/线下均价分别同比 -8%/-3%，全渠道均价同比 -8% [26] - 6月空调内/外销出货量分别 -16%/+46%，外销继续提速，家用空调内销量同比 -15.8% [30] - 6月冰箱终端景气偏弱，线上/线下零售量分别同比 -8%/-2%，线上/线下均价分别同比 -3%/+8% [34] - 6月冰箱内/外销分别同比 -12%/+18%，内销短期波动，外销增势延续 [37] - 6月洗衣机全渠道零售量稳中有增，线上/线下零售量分别同比 +17%/+5%，均价分别同比 -12%/+3% [38] 行业动态回顾 - 7月多地开展家电以旧换新活动，发改委安排超长期特别国债资金用于家电消费补贴 [8] - 7月多家家电企业发布业绩预告或快报，部分企业进行股权收购、人事变动等 [8]