报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄芪类保健食品面临产品同质化问题，但黄芪资源丰富、原料价格稳定，为中游厂商提供稳定成本预期，未来行业规模有望扩大 [4] - 产业链上游原料价格稳定、地域性差异小，中游产品以增强免疫力功能居多，下游厂商可通过创新和市场细分拓展增长空间 [15] - 行业规模受人口老龄化、国民健康意识提升等因素影响将持续增长，竞争格局或因高研发投入而重新洗牌 [24][41] 根据相关目录分别进行总结 行业定义 - 黄芪类保健食品指以黄芪为主要原料的保健食品，黄芪有诸多功能，其保健食品形式预计更趋多样化 [5] 行业分类 - 该类保健食品可分为发挥抗疲劳及增加耐缺氧能力、器官保护、胃肠道改善及疾病防治、降血糖降血脂及改善动脉粥样硬化作用四类 [7] 行业特征 - 黄芪药材资源丰富但品质有提升空间，行业监管介于普通食品和药品之间，黄芪药理作用丰富，应用前景广阔 [8][9][10] 发展历程 - 萌芽期（1970 - 1999）：黄芪产量突破，监管规范化启动，行业初具规模 [11][12] - 启动期（2000 - 2015）：CFDA成立，黄芪种植规模增大，市场认可度提升 [13] - 高速发展期（2016 - 2024）：监管改革推进，黄芪质量产量双提升，市场持续扩大 [14] 产业链分析 - 产业链上游为原料供应，中游为产品供应，下游为销售终端及消费者 [15] - 黄芪原料价格稳定，为中游厂商提供成本预期，产品功能以增强免疫力居多 [15] 产业链上游 - 上游厂商包括云南白药等，国民健康意识增强和政策催化使下游需求增加，部分出口转内销，甘肃和内蒙古产区统货单价稳定 [16][18] 产业链中游 - 中游厂商有同仁堂等，胶囊是主要剂型，酒剂占比突出与黄芪酒历史有关，产品功能分布反映社会健康趋势 [19][20] 产业链下游 - 下游渠道端及终端客户包括药店等，居民对保健食品信任度低，下游厂商可创新和细分市场，线上销售存在超范围和无授权经营问题 [21][22] 行业规模 - 2019 - 2023年市场规模年复合增长率2.43%，预计2024 - 2028年年复合增长率3.36%，历史增长受健康属性和技术创新驱动，未来受人口老龄化和国民健康意识提升影响 [24] 政策梳理 - 《保健食品原料目录 人参 西洋参 灵芝》：明确保健功能声称，提出监管思路 [29][30][31] - 《保健食品标志规范标注指南》：规范保健食品标志标注 [33][34] - 《保健食品新功能及产品技术评价》：鼓励功能创新，规范评价流程 [37] - 《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》：加强中药材质量管理 [38] - 《药品、医疗器械、保健食品、特殊医学用途配方食品广告审查管理暂行办法》：明确广告审查标准 [39] 竞争格局 - 行业产品同质化，竞争激烈，呈现梯队情况，格局形成与品牌积淀和市场表现有关，未来或因高研发投入重新洗牌 [41] 上市公司速览 - 展示了同仁堂、康恩贝等多家上市公司的总市值、营收规模、同比增长和毛利率等信息 [43][44] 企业分析 - 以北京同仁堂为例，介绍了其经营范围、公司信息、财务数据和竞争优势，同仁堂构建了大健康产业链条 [45][46][48]