报告行业投资评级 - 报告维持"强于大市"评级 [20] 报告的核心观点 挖机内销 - 挖机内销于2024年3月同比转正,3-6月同比增速持续加速,7月内销同比增速维持20+%,处于底部回暖态势 [13][14] - 3月以来挖机内销持续超预期主要受益于小挖销量增速较高,但5月以来内销改善的挖机产品线向利润率更高的中大挖扩散 [13] - 上轮工程机械上行周期为2016-2020年,自2021年下半年步入下行周期,按照挖机8-10年使用寿命,叠加"大规模设备更新"政策支持,有望双重共振国内挖机需求回暖 [14] 挖机外销 - 2023年6月起,由于海外供应链恢复、东南亚需求疲软、北美欧洲去库等原因,挖机出口销量由正转负 [16] - 但2024年以来,挖机外销降幅连续5个月收窄,由2月的-32%连续收窄至7月的-0.5%,受益于海外市场国产品牌进入去库拐点&2023年下半年挖机出口低基数,2024下半年有望转正 [16][17] 装载机 - 2024年1-7月,共销售各类装载机65397台,同比增长3.5%,内外销均加速增长 [18] - 2024年7月销售各类装载机8379台,同比增长27.1%,内销/外销同比增速分别为24.7%/30.1% [18] - 2024年7月销售电动装载机1317台,单月电动化率提升至15.7% [18] 投资建议 - 看好行业布局深入,持续完善产品布局及海外布局的【三一重工】、【徐工机械】、【恒立液压】、【中联重科】等工程机械龙头企业 [20]