报告公司投资评级 - 2023年1月15日至2023年11月10日评级为优于大市，目标价在15.00 - 25.00之间；2023年11月26日至2024年8月报告发布时评级为中性，目标价为5.00 [42] 报告的核心观点 - 预计Plug Power 2024年第二季度业绩受市场负面评价，净亏损2.623亿美元远低于市场预期，原因是“市场动态”致收入走低及“8600万美元非现金费用” [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 预计Plug Power 2024年第二季度业绩受市场负面评价，净亏损2.623亿美元远低于市场预期，因“市场动态”使收入持续走低和“8600万美元非现金费用” [2] 点评 - 收入未达预期但成本管理改善，GAAP净亏损2.623亿美元（市场预期亏损2.112亿美元），收入1.433亿美元（市场预期1.86亿美元），EBITDA亏损2.22亿美元（市场预期亏损1.84亿美元），2024年第二季度毛利率为 -92%（预测为 -55%，市场共识为 -43%） [3] - 2024财年收入指引中值低于市场共识，估计范围在8.25亿至9.25亿美元之间，而共识为9.12亿美元 [3] - 美国能源部资金“进展顺利”，公司此前获美国能源部高达1.63亿美元资助用于清洁氢电解等项目，还申请16亿美元贷款已提交审批（可能2024年第三季度收到） [3] 普拉格能源盈利摘要损益表 |项目|2Q23A|1Q24A|2Q24E|2Q24A|q/q, %|y/y, %|市场预期|2Q24A vs 市场预期, %| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |净营收（百万美元）|260.2|120.3|193.0|143.4|19%|-45%|186.0|-23%| |营业成本（百万美元）|338.3|279.3|299.9|274.6|-2%|-19%||| |毛利（百万美元）|(78.1)|(159.1)|(106.9)|(131.3)|17%|-68%||| |销售及管理费用（百万美元）|155.7|100.3|113.9|113.4|13%|-27%||| |息税折摊前利润（百万美元）|(217.6)|(238.1)|(198.3)|(222.0)|7%|-2%|(184.0)|-21%| |折旧（百万美元）|16.3|21.3|22.5|22.7|6%|40%||| |息税前利润（百万美元）|(233.8)|(259.4)|(220.8)|(244.7)|6%|-5%||| |利息成本（百万美元）|11.3|11.3|12.0|9.5|-16%|-16%||| |税前利润（百万美元）|(237.3)|(295.6)|(222.8)|(262.7)|11%|-11%||| |税收优惠（百万美元）|0.9|(0.2)|(0.1)|0.4|331%|-59%||| |录得净收入（百万美元）|(236.4)|(295.8)|(222.9)|(262.3)|11%|-11%|(211.2)|-24%| |每股收益，公认会计准则（GAAP）（美元）|-0.40|-0.46|-0.35|-0.36|22%|9%|-0.30|-22%| [4]