报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但从投资建议来看对光伏行业持积极态度，部分公司给出“买入”评级 [88][89] 报告的核心观点 随着光储平价展开、新技术推进以及部分配套环节供需格局改善，光伏行业将迎来新一轮向上周期，主产业链龙头、新技术领域及配套设施相关企业有望受益 [3][4][5][88] 根据相关目录分别进行总结 光储平价展开，报价与盈利有望迎来拐点 - 全球能源向清洁能源转变，新型电力系统构建加速，预计2050年电力占能源消耗50%以上，太阳能风电发电合计占电力总供给比达70%左右 [10] - 全球光伏新增装机有望持续高增，2024 - 2026年预计分别为500/600/768GW，同比增速约19%/20%/28%，2025年供需将重新匹配 [14] - 中国国内需求同比持续高增，2024 - 2026年预计新增装机分别为252/302/390GW，年度同比增速为16.35%/19.56%/29.13%，光储平价有望加速展开 [17] - 中国大储招标量持续高景气，2024年1 - 6月中标为22.7GW/62.9GWh，同比 + 80.8%/94.2%，中长期低价竞争情况有望改善 [20] - 美国2024年H1需求快速释放，大选结果加大中期需求波动，大储和户储2024年需求逐步释放 [24][27] - 欧洲降息有望推动需求持续高增，2024 - 2026年装机有望达80/90/110GW，同比增速约12.36%/12.50%/22.22% [32] - 中东核心市场光储迎来高增速，是中国企业产能出海新站点，本土产能进入加速投建期 [33] - 硅料报价低于现金成本，产能弹性持续减弱，中长期将迎来产能出海与技术迭代 [37] - 硅片、电池片供给出清加速，有望率先实现供需重塑，组件环节底部集中度进一步提升 [38][42] 新技术有望开启行业向上新周期 - 颗粒硅成本优势凸显，2023年协鑫科技市占率达17.3%，成本下降约27%，品质持续提升，海外产能布局加速 [46] - 龙头引领BC产能规模扩张，隆基绿能2025年底有望实现70GW HPBC产能，成本有望在2025年打平TOPCon [49] - 异质结降本有望加速，重视0BB技术导入，2024年在硅片、靶材、金属化方面降本增效 [52] - 钙钛矿产业化进程持续推进，GW级别产线有望年底搭建完成 [58] 重视供需格局较好的配套环节 - 逆变器以“大”为美，各大厂商加快微逆布局，组串式逆变器功率直奔350kW + [61] - 支架龙头企业竞争优势显著，2024年Q1中信博/意华/振江营收和利润增速表现优异，有望受益于下游高成长 [74] - 光伏胶膜龙头优势凸显，营收有望见底，龙头与二三线企业加速扩张东南亚产能 [78] - 光伏玻璃量利改善，2024Q1福莱特出货约3.5亿平，同比 + 22%，龙头企业积极推进海外产能布局 [82] 受益标的分析 - 核心成长：主产业链龙头穿越周期，如晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、TCL中环、通威股份等 [6] - 新成长：技术迭代带来新成长，如阿特斯、异质结、XBC、钙钛矿产业链等 [6] - 配套：重视逆变器环节，如阳光电源、德业股份等；供需格局好的支架、玻璃、胶膜环节，如福斯特、福莱特等 [6]