公司概况 - 途虎是国内领先的O2O汽车服务公司,定位独立汽车服务供应商,通过一体化线上线下模式提供标准化、高质量的服务 [1][2] - 公司上游拥有较强的议价能力,下游通过线上APP和线下门店形成综合汽车服务平台 [2] - 公司主要业务包括面向个人客户的汽车产品和服务、汽配龙平台以及广告加盟服务 [28][33] 行业概况 - 中国汽车服务市场规模随"汽车保有量+车龄"增长不断扩容,预计2023-2027年CAGR为9% [63][64][71] - 目前4S店占据过半市场份额,但存在用户痛点,IAM门店凭借O2O模式有望提升市场占有率 [76][78] 核心优势 - 加盟商:途虎对加盟商具有较强吸引力,盈利能力高、流量导入快 [87][91] - 车主:O2O模式解决了行业痛点,提供标准化、透明、高效的服务 [100][102] - 供应链:公司持续扩充产品和服务品类,达到规模效应拐点 [104][105] 公司成长 - 门店拓展:下沉市场拓店空间大,单店覆盖车辆数有较大提升空间 [115][118] - 业务结构:信任度释放后高毛利业务占比提升 [124][125] - 品牌矩阵:专供、自有品牌占比持续提升 [127][128] 新能源车布局 - 新能源车维保市场规模有望快速增长,公司加强与电池厂、主机厂合作 [132][164][167] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年收入和归母净利润均保持较快增长 [172][177] - 给予"买入"评级,看好公司未来发展前景 [177]