行业投资评级 - 报告对多家中国银行给出了投资评级，包括中国银行(BOC)、建设银行(CCB)、招商银行(CMB)等，其中大部分银行被评为“买入”评级，部分银行如工商银行(ICBC)、农业银行(ABC)等被评为“中性”评级，而徽商银行(Huishang)则被评为“卖出”评级 [9][10] 核心观点 - 小型银行的合并与整合不会对银行系统产生负面系统性影响，反而有助于整体银行系统的健康发展，尤其是上市银行将受益于政府的支持 [2] - 2024年第二季度，中国商业银行的净利润同比增长0.4%，净息差(NIM)稳定在1.54%，但不同类型银行的净息差表现有所分化，大型银行的净息差下降1个基点至1.46%，而股份制银行的净息差上升1个基点至1.46% [3] - 2024年6月，新发放贷款的平均收益率同比下降51个基点至3.68%，其中一般贷款利率下降35个基点至4.13%，企业贷款利率下降32个基点至3.63% [4] 行业表现 - 2024年7月CPI同比增长0.5%，高于6月的0.2%，主要受食品价格上涨推动，核心CPI同比增长0.4%，PPI同比下降0.8% [5] - 中国证券监管机构要求部分券商检查债券交易活动，并要求主要基金公司将其新债券基金的期限限制在两年以内 [7] 银行估值与表现 - 中国银行的H股平均股息收益率为7.8%，2024年预期EPS增长率为1.3%，2025年为4.2%，市净率(P/B)为0.38倍，市盈率(P/E)为3.8倍 [9] - 招商银行(CMB)的H股目标价为45.50港元，隐含上涨空间为40.0%，市净率为0.77倍，市盈率为5.2倍 [9] - 工商银行(ICBC)的H股目标价为4.80港元，隐含上涨空间为9.3%，市净率为0.39倍，市盈率为4.1倍 [9] 银行资产质量 - 2024年第二季度，商业银行的不良贷款率(NPL)下降3个基点至1.56%，不良贷款余额减少272亿元至3.3万亿元，贷款损失准备金增加1040亿元至7万亿元，拨备覆盖率上升4.78个百分点至209.3% [3]