行业投资评级 - 报告对Sun TV Network的12个月评级为“卖出”，目标价为725卢比 [6][5] 核心观点 - Sun TV Network的Q1FY25业绩表现疲软，收入同比下降3%，EBITDA同比下降10%，净利润同比下降6% [2] - 广告收入和订阅收入均表现不佳，分别同比下降3%，且低于市场预期 [3] - 公司未提供任何业绩指引或召开财报电话会议 [4] 财务表现 - Q1FY25总收入为131.24亿卢比，同比下降2.7%，环比增长36.5% [8] - EBITDA为71.89亿卢比，同比下降9.9%，EBITDA利润率下降433个基点至55% [8] - 净利润为55.96亿卢比，同比下降5.5% [8] 收入细分 - 广告和广播收入为36.23亿卢比，同比下降2.7% [8] - 订阅收入为44.9亿卢比，同比下降2.6% [8] - 电影收入为4000万卢比，同比增长33.3% [8] - IPL收入为49.71亿卢比，同比下降3% [8] 成本与支出 - 运营支出为59.35亿卢比，同比增长7.6% [8] - 员工福利支出为8.24亿卢比，同比增长5.2% [8] - 其他支出为6.82亿卢比，同比增长25.6% [8] 未来展望 - 预计公司成本将在短期内保持高位，尤其是由于公司进入印地语GEC市场并需要投资内容以在竞争激烈的市场中扩大份额 [3] - 公司未提供任何业绩指引或召开财报电话会议 [4] 估值与预测 - 报告维持对Sun TV Network的“卖出”评级，目标价为725卢比 [5] - 预计2025财年每股收益为52.86卢比，2026财年为56.27卢比，2027财年为60.44卢比 [7] - 预计2025财年股息收益率为2.3% [10] 公司概况 - Sun TV Network是南印度最大的电视广播公司，运营泰米尔语、泰卢固语、卡纳达语和马拉雅拉姆语的电视频道 [11] - 公司还拥有FM广播频道、电影制作业务、IPL特许经营权（Sunrisers Hyderabad）以及OTT平台（Sun NXT） [11]