行业评级与核心观点 - 报告对欧洲投资级（IG）和高收益级（HY）的TMT（科技、媒体、电信）行业进行了更新，重点关注了电信和科技领域的动态 [1] - 报告的核心观点是，尽管部分公司面临挑战，但整体行业仍存在投资机会，尤其是在电信基础设施和数字化转型领域 [2] 公司表现与财务数据 - Bouygues (ENFP)：2024年上半年集团收入同比增长1%，略低于市场预期，电信收入同比下降1%，但服务收入增长4%，EBITDAaL增长3% [3] - Cellnex (CLNXSM)：2024年第二季度收入同比增长6%，EBITDAaL增长7.8%，净债务为175亿欧元，公司重申了2024年的收入、EBITDA和自由现金流（FCF）预期 [3] - Telefonica (TELEFO)：2024年第二季度收入同比增长1.2%，EBITDA增长1.5%，公司计划通过有机增长和资产货币化逐步降低杠杆率 [8] - Vodafone (VOD)：公司启动了5亿欧元的债券发行，并计划通过资产剥离和债务回购来优化资本结构 [8] 行业动态与并购 - Altice International (ALTICE)：公司宣布将Teads出售给Outbrain，交易估值为10亿美元，Altice将持有Outbrain约42%的股份 [2] - Telecom Italia (TITIM)：公司完成了NetCo的出售，获得188亿欧元，净债务从215亿欧元降至81亿欧元，公司计划通过ServCo的现金流进一步降低杠杆率 [7] - MasOrange和Telefonica：两家公司达成了关于西班牙和欧洲足球转播权的协议，进一步巩固了其在高端捆绑服务市场的竞争力 [5] 财务政策与资本分配 - Nexi (NEXIIM)：公司计划在2024年通过债务偿还和股票回购来降低杠杆率，目标是将净债务/EBITDA比率控制在2.9倍以下 [4] - Proximus (PROXBB)：公司升级了2024年的收入和EBITDA预期，计划通过光纤网络建设和客户连接来推动增长 [5] - Swisscom (SCMNVX)：公司重申了2024年的财务目标，预计收入为110亿瑞士法郎，EBITDA为45-46亿瑞士法郎，资本支出为23亿瑞士法郎 [6] 市场趋势与竞争环境 - 欧洲半导体行业：英特尔第二季度的疲软表现对欧洲半导体公司产生了负面影响，Infineon和ASML等公司的股价均出现下跌 [7] - 西班牙电信市场：西班牙电信市场的竞争环境趋于理性，Telefonica和Digi扩大了移动网络共享协议，进一步增强了Digi的市场竞争力 [6] 债务与融资活动 - Vodafone (VOD)：公司启动了13.5亿欧元的债券回购计划，并通过新发行的6亿欧元债券来部分融资 [8] - Telefonica (TELEFO)：公司与Vodafone Spain签署了关于成立光纤合资公司（FibreCo）的谅解备忘录，预计将在2025年初完成交易 [8]