行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 报告主要分析了拉丁美洲外汇和利率市场的表现，重点关注巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚等国的货币政策和市场动态 [1][3][13] - 报告通过EMFX（新兴市场外汇）分析，展示了不同国家货币的表现及其与全球驱动因素的关系 [3][7] - 报告还详细分析了各国固定收益市场的技术面，包括债券收益率曲线、市场定价和隐含货币政策路径 [14][16][21] 外汇表现 - 过去两周，EMFX整体表现较弱，高收益货币下跌1.2%，低收益货币上涨0.8% [3] - 年初至今，高收益货币下跌6.6%，低收益货币下跌2.9%，商品出口国货币表现较差，下跌9.0% [3] - 墨西哥比索（MXN）在EMFX评分中排名第四，估值和增长得分较高，但整体宏观排名较低 [5] 外汇与全球驱动因素 - 墨西哥比索（MXN）和巴西雷亚尔（BRL）对铜价的敏感性较高，分别为0.40和0.30 [7] - 哥伦比亚比索（COP）和智利比索（CLP）对油价的敏感性较高，分别为0.30和0.40 [7] - 墨西哥比索（MXN）对美元指数（DXY）的敏感性为-1.50，表明美元走强时，墨西哥比索倾向于贬值 [7] 外汇与国内基本面 - 巴西雷亚尔（BRL）和墨西哥比索（MXN）的3个月变化与经常账户余额（CAB）呈负相关，表明经常账户恶化时，货币倾向于贬值 [9][11] - 哥伦比亚比索（COP）和智利比索（CLP）的3个月变化与财政平衡呈正相关，表明财政状况改善时，货币倾向于升值 [11] 货币政策与市场定价 - 巴西市场预计未来12个月将加息181个基点，墨西哥市场预计将加息98个基点 [14] - 智利市场预计未来12个月将加息187个基点，哥伦比亚市场预计将加息176个基点 [14][31] - 巴西的隐含货币政策路径显示，市场预计未来12个月利率将从10.55%上升至12.38% [14] 固定收益市场技术面 - 巴西的收益率曲线显示，2年期和10年期债券的收益率分别为11.77%和12.15%，曲线呈现平坦化趋势 [21] - 墨西哥的收益率曲线显示，2年期和10年期债券的收益率分别为10.23%和9.41%，曲线呈现陡峭化趋势 [23] - 智利的收益率曲线显示，2年期和10年期债券的收益率分别为5.09%和5.24%，曲线呈现平坦化趋势 [28] 债券市场表现 - 巴西的债券市场表现强劲，2年期债券收益率在过去一个月上涨48个基点，10年期债券收益率上涨20个基点 [21] - 墨西哥的债券市场表现较弱，2年期债券收益率在过去一个月下跌5个基点，10年期债券收益率下跌1个基点 [23] - 智利的债券市场表现平稳，2年期债券收益率在过去一个月下跌1个基点，10年期债券收益率保持不变 [28]