行业投资评级 报告给出了行业积极的投资评级。[2] 报告的核心观点 快餐市场规模持续增长 - 快餐产品具有高油脂、高盐分、高糖分等特点,分西式快餐和中式快餐。[3] - 随着城市化水平的提高及消费者对食品安全及快捷方便的追求,预计2025年我国快餐市场规模将突破1.5万亿元。[3] 中式快餐区域属性鲜明 - 中式快餐头部企业区域化明显,老乡鸡、乡村基和大米先生等品牌在不同区域相对强势。[10] - 整体来看,中式快餐全国化布局处于初期阶段,尚未出现全国性龙头品牌。[10] 西式快餐市场持续扩容 - 2023年我国西式快餐市场规模达到3687.8亿元。[15] - 百胜中国(肯德基、必胜客)、麦当劳在国内西式快餐市场遥遥领先,其他品牌本土化较差。[15] - 华莱士、塔斯汀等本土平价品牌通过差异化竞争在下沉市场拓店领先。[15] 快餐品牌加速抢占下沉市场 - 近年来西式快餐龙头逐步发力三线及以下城市市场,寻求新的增量。[24] - 华莱士和塔斯汀在下沉市场门店数增长迅速。[24] 快餐的人均价格集中在19-35元 - 国际品牌如肯德基、麦当劳的客单价均在30元左右,而本土品牌如华莱士的客单价约在15-20元。[29][38] - 不同品牌在产品种类、价格定位上存在差异。[30-37] 消费者选择快餐三大要素:口味、价格和卫生 - 在选择西式快餐时,消费者最关注的前三大因素为口味、价格和卫生。[39][40] - 快餐企业通过本土化创新满足消费者需求。[40] 数字化提升企业经营效率及韧性 - 快餐巨头积极利用数字化技术实现业务运营现代化,提升用户粘性和付费率。[44][45] - 数字化的点餐及外卖系统可以减少外卖扣费,提升餐厅经营韧性。[45] 庞大的供应链系统是稳定运营的基础 - 快餐企业通过打造完整供应链,保障原料供给的稳定与安全,是其快速拓展的基础。[53] - 百胜中国等企业利用数智化技术打造了全球一流的供应链管理系统。[54] 西式快餐深耕本土化创新 - 肯德基、麦当劳等西式快餐品牌不断推出本土化产品,满足消费者需求。[56][57][58][59][60][61][62][63] 小吃快餐增长突出 - 2023年全国小吃快餐市场规模约为8237亿元,同比增长12.6%。[64][67] - 粉面品类是小吃快餐赛道中最大的细分品类。[65] 现炒成为中式快餐新模式 - "现场炒制、称重自选"成为现炒快餐新模式,受到外卖商家的关注。[69][70] 行业面临的挑战 - 中式快餐连锁化率低 - 困在价格的"泥潭"里 - 单店收入下降 - 快餐企业冲击IPO难[72][73][74][75] 行业发展趋势 - 数字化助力门店降本增效 - 品类融合满足消费者需求 - 围绕源头管理保障食品安全 - 下沉市场加快品质门店拓展[76][77][79][80]