报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出，2024Q2业绩恢复增长，看好公司长期后续发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年8月12日，华测检测发布2024年中报，2024H1公司实现营业收入27.91亿元，同比增长9.2%；归母净利润4.37亿元，同比增长1.97%；扣非净利润4.03亿元，同比增长4.74%。2024Q2公司实现营业收入15.99亿元，同比增长11.14%；归母净利润3.04亿元，同比增长7.09%；扣非净利润2.9亿元，同比增长8.45% [2] 投资要点 - 生命科学板块同比增长21.68%表现亮眼，2024H1实现营收12.59亿元，毛利率49.42%（YoY +1.36pct）。环境检测方面土壤三普业务中标理想、海洋环境检测业务延伸、获新污染物监测能力认证；食品检测方面农产品检测稳健增长、宠物食品及用品检测拓展需求、特殊食品和日化用品检测拓展新兴领域功效评价验证 [3] - 工业测试板块稳健增长，建工领域经调整后营收恢复增长，2024H1实现营收5.59亿元，同比增长13.8%，毛利率45.45%（YoY +2.47pct）。建筑和工程领域营收由降转升、毛利率提升；计量校准领域实验室和认可项目增加、竞争力提升；数字化领域服务扩展、2024H1较快增长；双碳及ESG业务平稳增长 [3] - 贸易保障板块略超预期，消费品、医药板块同比下降。2024H1贸易保障实现营收3.75亿元，同比增长9.3%，毛利率72.73%（YoY +3.13pct）；消费品测试板块实现营收4.62亿元，同比下降3.88%，毛利率43.23%（YoY -0.95pct）；医药及医学服务实现营收1.36亿元，同比下降34.21%，毛利率24.31%（YoY -25.19pct） [4][5] - 毛利率略升，财务费用同比提升。2024H1公司整体毛利率为49.52%，同比提升0.15pct；整体净利率为15.68%，同比下滑1.49pct。受汇率波动影响，2024H1公司汇兑收益和利息收入减少，导致财务费用率同比提升0.32pct至 -0.06%。公司销售费用率、管理费用率基本稳定，分别为16.92%（YoY +0.19pct）和6.25%（YoY +0.05pct） [5] 盈利预测 - 预期公司2024/2025/2026年营业收入分别为62.92/70.39/78.55亿元，归母净利润分别为10.39/11.76/13.33亿元，对应PE分别为19/17/15倍 [5]