经济形势与增长 - 二季度报告对经济形势描述更谨慎，央行增加对风险挑战着墨[1][2] - 经济增速从开年的5.3%降至5.0%，仅持平年度增长目标，货币政策和财政政策有加码空间[1][2] - CPI同比增速回升到0.1%，但距正常通胀目标仍有距离[2] 政策效能与市场 - 二季度措辞更偏“鸽”，社融存量、M2、M1同比增速二季度下行明显，需降成本扩需求[1][4] - 三季度需注意债市因国债市场干预、供给增加和通胀上行等因素出现波动回调[4] 货币政策目标 - 融资成本端新增完善利率机制和提升机构自主定价能力表述，超长期国债定价上央行不希望利率下行过快[7] - 信贷结构端新增丰富工具箱和提高资金使用效率内容，与超长期国债定价态度一脉相承[7] - 风险化解方面明确房地产、地方政府债务、中小金融机构为重点领域，关注化债主体和财政政策协同[1][7] 流动性与信贷 - 流动性管理从“保持合理充裕”变为“保持合理增长”，增加“临时正、逆回购”并整治资金空转[2] - 信贷结构增加保障性住房再贷款、降低首付比例等房地产支持政策[2][3] 其他数据 - 3月末社融存量、M2同比分别增长8.7%和8.3%，新增贷款9.5万亿元；6月末分别增长8.1%和6.2%，新增贷款13.3万亿元[6] - 3月新发放企业贷款加权平均利率为3.73%，较上年同期低0.22个百分点；6月为3.63%，较上年同期低0.32个百分点[6]