行业投资评级 - 报告对James Hardie Industries的12个月评级为“买入”，目标股价为A$60 00 [8] 核心观点 - James Hardie Industries的1Q25业绩超出预期，NPAT达到1 78亿美元，高于市场预期的1 67亿美元 [2] - 尽管2Q25的指引较为疲软，但FY25的NPAT指引保持不变，预计在6 3亿至7亿美元之间 [4] - 报告认为1Q25的超预期表现和FY25指引的维持是关注重点，而非2Q25的疲软指引 [5] 1Q25关键数据 - 集团NPAT为1 78亿美元，高于UBS预期的1 70亿美元和市场预期的1 67亿美元 [2] - 北美市场销量为7 52亿平方英尺，略低于UBS预期的7 64亿平方英尺 [2] - 北美市场EBIT为2 27亿美元，EBIT利润率为31 2%，略低于UBS预期的31 7% [2] - 亚太市场EBIT为4 100万美元，EBIT利润率为30 5%，高于UBS预期的27 9% [2] 估值 - 报告对James Hardie Industries的估值为A$60 00/股，基于50/50的DCF/PE相对估值法 [3] 2Q25及FY25指引 - 2Q25 NPAT指引为1 35亿至1 55亿美元，低于UBS预期的1 74亿美元 [4] - 2Q25北美市场销量指引为7 05亿至7 35亿平方英尺，低于UBS预期的7 89亿平方英尺 [4] - FY25北美市场销量指引为29 5亿至31 5亿平方英尺，EBIT利润率指引为29%至31% [4] 市场表现与预测 - 报告预测James Hardie Industries的股价将有20 5%的上涨空间，股息收益率为0 0% [14] - 预计FY25收入为41 12亿美元，FY26收入为45 76亿美元，FY27收入为50 73亿美元 [7] - FY25 EBIT预计为9 31亿美元，FY26 EBIT预计为10 97亿美元 [7] 公司概况 - James Hardie Industries是一家生产纤维水泥建筑产品的制造商，业务覆盖北美、欧洲和亚太地区 [15]