报告行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级。[5] 报告的核心观点 1) 推进能源绿色低碳转型,大力发展非化石能源:无光伏方向当前品硅产业链价格企稳,组件开工率有望提升,带动全产业链景气度边际上行;风电方面广东/江苏海风项目开工及审批进度有望稳步推进,行业竞争格局有望进一步优化,国内优质企业有望受益于海外海风需求的持续增长;核电方面核准节奏稳定,开工有望增加,设备商有望获益;氢能方面政策陆续推出,成本降低提升经济性,氢能在交通领域的应用有望打开新的消费空间。[11] 2) 传统能源依碳改造,煤电三改联动重奏性模升:《意见》提出加快现役煤电机组节能降耗改造、灵活性改造、供热改造"三改联动",合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电。当前煤电电源转为基荷和调节并蓄角色,一方面在电力供应紧张、西北外送地区煤电有望持续建设新增机组,另一方面煤电三改联动有望推进,存量机组有望增收,火电设备商有望获益。[11][12] 3) 新型电力系统加快构建,主网配网虚拟电厂建设推进:《意见》提出要推动清洁能源基地、调节性资源和输电通道在规模能力、空间布局、建设节奏等方面的衔接协同,建设智能电网,推进微电网、虚拟电厂、储能一体化项目建设,提升电力系统灵活性。2024年国网全年电网投资将超过6000亿元,同比增加711亿元,受益投资增加的主网建设、配网建设有望保持较高增速,调节性资源建设和虚拟电厂等新主体发展也有望受益。[12] 4) 市场和价格机制深化改革,利好运营商稳定盈利:《意见》提出推进全国统一电力市场,加强绿电、绿证、峰谷交易等市场化机制的政策协同,绿电运营商有望受益绿电溢价;价格方面提出健全新型储能价格形成机制,实行煤电价格市场化,建立健全阶梯电价制度和分时电价政策,对高耗能行业实行阶梯电价,运营商成本有望得到合理疏导,盈利能力有望提升;此外还鼓励支持符合条件的新能源发行REITs,有利于运营商资产盘活,降低资产负债率。[12] 行业投资建议 1) 光伏行业景气度边际上行,关注阳光电源、聚和材料等公司 [12] 2) 风电行业开工稳步推进,出口需求有望打开,关注东方电缆、中天科技等公司 [12] 3) 电网建设持续推进,关注中国西电、许继电气等公司 [12] 4) 煤电三改和新建项目带动行业增速,关注东方电气等公司 [12] 5) 电价机制改革和电力市场建设,关注中国核电、三峡能源、皖能电力等公司 [12]