报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [6] 报告的核心观点 - 随着年中供给侧释放、小游戏渠道的高速增长，下半年游戏行业景气度有望持续上行，多家A股公司自2024H2起进入新的产品周期，持续贡献业绩增量，游戏板块估值处于历史低位，建议关注恺英网络、吉比特、昆仑万维、巨人网络、盛天网络 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 游戏大盘平稳增长，下半年景气度有望上行 - 2024H1国内游戏市场实际销售收入1472.67亿元，同比增长2.08%，增速高于2023年同期，移动游戏市场实销收入1075.17亿元，同比增长0.76%，客户端游戏市场实销收入337.63亿元，同比增长2.49% [7] - 2024H1国内小程序移动游戏收入166.03亿元，同比增长60.5%，内购实销收入90.98亿元，同比增长81.56%，广告表现收入75.05亿元，同比增长40.74%，国内小游戏用户规模达10亿，月活跃用户达5亿，同比增长约25%，近一年60余款游戏DAU超百万，240余款游戏季度流水超千万 [8] - 2024年5 - 8月国内游戏市场进入产品周期，头部新游数量、体量高于2023年同期，2024年8月iOS畅销榜前10名中有4款、前40名中有9款为当年上线新游戏，《地下城与勇士：起源》截至7月10日国内iOS渠道收入超4亿美元，登顶6月手游畅销榜 [11] "腾网米"市占率约80%，中小公司黑马频出 - 腾讯、网易、米哈游三家头部游戏公司市占率之和自2020年起逐步提升，自2022年后基本稳定在80%水平 [14] - 2024年8月6日国内iOS畅销榜前40名中，9款新游戏里有6款由"腾网米"之外中小研发商推出，如心动公司《出发吧麦芬》、哔哩哔哩《三国·谋定天下》 [16][18] 24H2新游梳理：A股公司有望进入产品周期 - 2024年内有望上线的大体量、高关注度新游有《黑神话：悟空》《三角洲行动》《燕云十六声》等 [20] - 多家A股游戏上市公司有望进入新产品周期，如恺英网络《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等，神州泰岳《荒星传说：牧者之息》等，吉比特《问剑长生》等，三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》等，完美世界《诛仙世界》等，盛天网络《剑与骑士团》等，富春股份《仙境传说：新启航》等 [20][21] 版号数量同比增长，监管有望趋于常态化 - 2024年1 - 7月发放国产游戏版号733款，月均104.7款，同比增长20%，发放进口游戏版号61款，同比增长126% [24] - 国务院8月3日印发意见提出激发改善型消费活力，提升网络游戏质量，游戏行业监管有望趋于常态化 [24] 投资建议 - 2024年国内游戏市场平稳增长，小程序游戏增速高，5月起多款头部移动游戏上线，多家A股游戏上市公司2024H2进入新产品周期，网络游戏指数PE - TTM处于历史低位，建议关注恺英网络、吉比特、昆仑万维、巨人网络、盛天网络 [26]