行业投资评级 - 欧洲银行行业评级为中性 [2] - 欧洲资本品行业评级为中性 [2] - 欧洲消费品行业评级为中性 [2] - 欧洲综合能源行业评级为中性 [2] - 欧洲互联网行业评级为中性 [2] - 欧洲投资公司行业评级为中性 [2] - 欧洲金属与矿业行业评级为中性 [2] - 欧洲房地产行业评级为中性 [2] - 欧洲软件与IT服务行业评级为中性 [2] - 欧洲电信服务行业评级为中性 [2] - 欧洲运输行业评级为中性 [2] - 美国生物制药行业评级为中性 [2] - 美国食品行业评级为中性 [2] - 美国多行业评级为中性 [2] 核心观点 - 欧洲能源行业的自由现金流保持高位，公司利用现金支持低碳业务、减少债务并维持股票回购 [13] - 欧洲投资公司行业在H1因估值压力导致可再生能源基础设施基金回报疲软，平均NAV总回报为-0.5% [13] - 欧洲消费品行业中，7家公司在报告期内超出市场预期，平均超出91个基点，2/3的公司报告了超出预期的销量 [10] - 欧洲金属与矿业行业中，Outokumpu和voestalpine的CYQ2表现超出预期，但需求仍然疲软，尤其是Outokumpu对美国市场的悲观评论可能限制HRC反弹 [7] - 欧洲运输行业中，全球海运中断的跟踪显示，尽管美国东海岸罢工的可能性较低，但已经导致部分需求提前 [37] 公司研究 Endeavour Mining - 股票评级为增持，目标价格为29英镑，当前价格为15.37英镑 [5] - 预计自由现金流将从H2开始大幅上升，2025年的即期自由现金流收益率为18.1%，2024-2025年的累计现金回报收益率为13.8% [5] Lanxess - 股票评级为中性，目标价格为30欧元，当前价格为23.07欧元 [7] - Q2业绩广泛复苏，但FY24自由现金流仍是关注焦点 [7] GSK plc - 股票评级为中性，目标价格为16.5英镑，当前价格为15.66英镑 [23] - Arexvy的处方量在过去四周以8.8%的复合年增长率增长，而Abrysvo的处方量增长率为4.0% [23] Novo Nordisk - 股票评级为增持，目标价格为1050丹麦克朗，当前价格为918.6丹麦克朗 [25] - 每周跟踪美国糖尿病和肥胖市场，重点关注口服糖尿病药物Rybelsus和抗肥胖药物Wegovy的上市情况 [25] UCB SA - 股票评级为增持，目标价格为175欧元，当前价格为157.6欧元 [27] - Bimzelx的4周滚动平均处方量增长了9.2%，预计将继续表现优异 [27] Buzzi SpA - 股票评级为增持，目标价格为42欧元，当前价格为33.42欧元 [29] - 美国销量预计在H2反弹3.6%，管理层对实现全年盈利指引持乐观态度 [30] ENAV - 股票评级为增持，目标价格为5.3欧元，当前价格为3.77欧元 [31] - 预计2025年初的监管策略更新将成为关键催化剂，股息和监管成本节约有望超出市场预期 [31] Jungheinrich - 股票评级为增持，目标价格为43欧元，当前价格为28.26欧元 [32] - 尽管Q2订单未达预期，但FY指引保持不变，估值仍然具有吸引力 [32] ASML Holding NV - 股票评级为增持，目标价格为1150欧元，当前价格为784欧元 [41] - 2025年指引范围在300-400亿欧元之间，预计中点最为现实 [41] Bechtle - 股票评级为减持，目标价格为37欧元，当前价格为39.7欧元 [43] - 尽管下调了指引，但H2的盈利设置仍然具有挑战性，预计其他收入将继续拖累盈利 [43] Freenet - 股票评级为增持，目标价格为33欧元，当前价格为24.66欧元 [46] - IPTV领域表现强劲，预计将成为中期增长的主要驱动力 [47] Rightmove Plc - 股票评级为减持，目标价格为5.3英镑，当前价格为5.37英镑 [38] - 合同纠纷解决后，OpenRent重新上线，预测恢复至周二的水平 [38]