报告行业投资评级 - 投资建议：强于大市（维持） [6] 报告的核心观点 行业事件 - 8月7日,湖北省商务厅印发新一轮以旧换新补贴实施公告,并就《补充细则》征求意见 [10] - 新政策执行沿袭此前省级方案架构,以经销商为主体,渠道参与意愿较强 [11] - 设置"商户能力+产品能效"双重门槛,线下渠道基础强、一级能效占比高的头部品牌或更受益 [11][13] - 财政资金支持+中央信用背书,渠道信心强化,补贴力度提升,带动非刚性更新需求释放,弹性可期 [12][13] 行业分析 - 7月底以来板块情绪有所提振,新冷年开盘之际,内需反转与格局再集中下的机遇值得重视 [13] - 2023年8月起空调内销基数走低,Q3出货大概率好转;龙头产品结构匹配度较高,经营或更受益 [13] - 当前申万一级家电指数相对估值仍处2013年以来5%分位以内,估值分红优势突出 [14] 分类总结 行业投资评级 - 投资建议：强于大市（维持） [6] 行业事件 - 8月7日,湖北省商务厅印发新一轮以旧换新补贴实施公告,并就《补充细则》征求意见 [10] - 新政策执行沿袭此前省级方案架构,以经销商为主体,渠道参与意愿较强 [11] - 设置"商户能力+产品能效"双重门槛,线下渠道基础强、一级能效占比高的头部品牌或更受益 [11][13] - 财政资金支持+中央信用背书,渠道信心强化,补贴力度提升,带动非刚性更新需求释放,弹性可期 [12][13] 行业分析 - 7月底以来板块情绪有所提振,新冷年开盘之际,内需反转与格局再集中下的机遇值得重视 [13] - 2023年8月起空调内销基数走低,Q3出货大概率好转;龙头产品结构匹配度较高,经营或更受益 [13] - 当前申万一级家电指数相对估值仍处2013年以来5%分位以内,估值分红优势突出 [14]