报告行业投资评级 - Innovent Biologics维持"Outperform"评级 [11] 报告的核心观点 产品收入表现强劲 - 2Q24产品收入同比增长50%,环比增长18%,超出此前预期 [2] - 2024年全年产品收入增长预测从30%上调至50% [3] 亏损持续收窄 - 2024年和2025年净亏损预计将同比收窄 [3] - 2024年上半年预计净亏损将环比2H23有所收窄,但仍高于2023年上半年 [3] 估值上调 - 目标价从54.70港元上调至55.50港元,对应2025年7.7倍市销率 [3][14][18] 公司主要产品情况 已上市产品 - 2024年上半年已有10款获批产品上市销售,2023年上半年为8款 [3] - 主要产品包括Tyvyt(PD-1)、Cyramza、Retsevmo等 [19][20] 管线产品 - 体重管理药物Mazdutide有望复制Lilly在西方的成功 [11] - 预计2024年底前将有2款新药获批上市 [12]