行业投资评级 - 日本零售行业整体评级为中性 [1] - Pan Pacific International Holdings 评级为买入 [21] - Ryohin Keikaku 评级为买入 [21] - Seven & i Holdings 评级为中性 [21] - Welcia Holdings 评级为中性 [21] - Kusuri No Aoki 评级为中性 [21] - MonotaRO 评级为中性 [21] 核心观点 - 日本零售行业整体表现分化，部分公司表现超出预期，部分公司表现低于预期 [1][2][5][7][8][9][10] - 食品相关零售商表现强劲，尤其是 Kusuri no Aoki HD 和 Trial Holdings [7] - 便利店行业表现不一，Seven & i Holdings 的同店销售额下降，而 Lawson 和 FamilyMart 表现较好 [8][9][10] - 免税销售在 Pan Pacific International HD 中表现强劲 [5] 公司表现总结 Welcia Holdings (3141) - 7月同店销售额同比增长0.3%，客户数量下降1.0%，但每位客户销售额增长1.3% [1] - 药品销售额下降0.5%，护理用品下降8.8%，化妆品下降4.2%，食品销售额增长2.3% [1] - 7月销售额未达到公司计划，但符合市场预期 [1] MonotaRO (3064) - 7月非合并净销售额为253亿日元，同比增长22.3% [2] - 新客户数量同比下降8.0%至94,100人 [2] - 本财年预计非合并销售额增长12.4%至2735亿日元 [2] Ryohin Keikaku (7453) - 东亚地区同店销售额同比下降8.7%，中国大陆销售额同比下降12.5% [3][4] - 欧洲和美国销售额同比下降8.3%，东南亚和大洋洲销售额同比增长11.8% [4] Pan Pacific International HD (7532) - 国内零售业务同店销售额同比增长2.7%，折扣业务增长4.0%，综合零售业务下降1.2% [5] - 免税销售额环比增长 [5] Trial Holdings (141A) - 7月同店销售额同比增长1.6%，全店销售额增长6.0% [7] - 本财年预计同店销售额增长4.1% [7] Seven & i Holdings (3382) - 7月同店销售额下降0.6%，客户数量下降0.4%，每位客户销售额下降0.2% [8] - 本财年预计同店销售额增长2.5% [8] Lawson (未上市) - Lawson 业务同店销售额增长3.0%，客户数量增长2.1%，每位客户销售额增长0.9% [9] - Seijo Ishii 同店销售额增长4.7% [9] FamilyMart (未上市) - 7月同店销售额增长1.6%，客户数量持平，每位客户销售额增长1.6% [10] 行业趋势 - 食品相关零售商表现强劲，尤其是 Kusuri no Aoki HD 和 Trial Holdings [7] - 便利店行业表现分化，Seven & i Holdings 表现不佳，而 Lawson 和 FamilyMart 表现较好 [8][9][10] - 免税销售在 Pan Pacific International HD 中表现强劲 [5]