行业投资评级 - 报告对Hikari Tsushin的12个月评级为"中性"，目标价格为29,000日元 [1] 核心观点 - Hikari Tsushin的Q1核心营业利润达到256亿日元，同比增长7%，超出预期4% [1] - 公司宣布了价值100亿日元的股票回购计划，占已发行股份的1.13% [1] - 公司提高了季度股息，从每股612日元增加到624日元 [1] - 公司投资证券的账面价值为6364亿日元，市场价值为11万亿日元，较3月底增长8% [1] - 公司增加了业务部门的披露，从3个增加到7个，并开始提供证券持有数据，提高了财务透明度 [1] 财务表现 - Q1营业利润增长14%至272亿日元，超出市场预期的236亿日元 [1] - Q1股票利润同比持平，为385亿日元，其中电力零售业务利润率下降，通信业务利润下降 [1] - 公司预计全年营业利润为1000亿日元，保持不变 [1] - 预计Q2电力业务利润率将随着JPEX价格上涨而改善 [1] 业务发展 - 公司在提高合同获取效率方面取得了成功，生产率有所提高 [1] - 能源业务竞争环境更加有利，新产品获取进展顺利 [1] - Q1产品获取数量同比增长8%，零售电力和内容合同增长 [1] - 水配送、保险和ePark业务的股票利润同比增长 [1] 估值 - 估值基于DCF模型，假设WACC为7.6%，对应FY3/25E市盈率为16倍 [1] - 预计未来几年收入将稳步增长，从6477亿日元（2025E）增至7332亿日元（2029E） [10] - 预计未来几年营业利润将从1015亿日元（2025E）增至1223亿日元（2029E） [10] 市场表现 - 当前股价为26,585日元，52周区间为20,495-30,440日元 [1] - 市值为1.174万亿日元（约79.4亿美元） [1] - 自由流通股占比30%，日均交易量为72.5万股 [1]