行业投资评级 - 报告对Evolution Mining的12个月评级为"中性"，目标股价为A$3 70 [2] 核心观点 - Evolution Mining的FY24业绩超出市场预期，FY25指引基本符合预期，显示出公司资产负债表持续改善，未来可能增加股息 [2] - 公司FY24收入为A$3,216m，超出UBS预期的A$3,118m和市场预期的A$3,179m [2] - 公司FY24基本每股收益为22Acps，超出UBS预期的15Acps和市场预期的19Acps [2] - 公司FY24末期股息为5Acps，符合市场预期 [2] 财务表现 - FY24收入为A$3,216m，同比增长46 4% [2] - FY24 EBITDA为A$1,513m，超出UBS预期的A$1,221m和市场预期的A$1,378m [2] - FY24净利润为A$482m，超出UBS预期的A$297m和市场预期的A$354m [2] - 公司负债率同比下降8%至25% [2] 未来指引 - FY25黄金产量指引为710-780koz，铜产量指引为70-80kt [2] - FY25总资本支出预计为A$730-900m，其中主要项目开发支出为A$510-630m [2] - FY25现金成本指引为A$1,475-1,575/oz [2] 公司概况 - Evolution Mining是澳大利亚领先的金铜生产商，运营6座矿山，分布在澳大利亚新南威尔士州、昆士兰州、西澳大利亚州和加拿大安大略省 [4] - 公司拥有Northparkes矿山80%的权益 [4] 估值方法 - 报告采用现金流折现法(DCF)对Evolution Mining进行估值，长期金价假设为US$1,950/oz，折现率为6 0% [5]