行业投资评级 - 报告对Orora的12个月评级为"中性"，目标价格为A$2.16 [2] - 当前股价为A$2.27，略高于目标价 [2] 核心观点 - FY24业绩好于预期，将支持FY25共识预期的重新调整 [2] - 北美和Saverglass业务表现超出预期，但FY25仍需关注去库存周期 [2] - 公司正在进行战略评估，可能剥离北美OPS业务 [2] 财务表现 - FY24收入增长9%至47亿澳元，超出UBSe预期1%和市场共识2% [2] - FY24 EBIT增长26%至4.04亿澳元，超出UBSe预期5%和市场共识6% [2] - 净利润增长10%至2.24亿澳元，超出UBSe和市场共识10% [2] - 净运营现金流增长55%至3.88亿澳元 [2] - 净债务18亿澳元，杠杆率2.78倍 [2] 业务板块表现 - 澳大拉西亚饮料业务EBIT增长2%至1.56亿澳元，主要受罐装产品2.5%的销量增长推动 [2] - 北美业务EBIT持平于1.67亿澳元，OPS收入下降11% [2] - Saverglass业务EBIT增长15%至8100万澳元，超出UBSe预期15%和市场共识16% [2] 未来展望 - 公司未提供集团盈利指引 [2] - 预计FY25总资本支出为2.4-2.6亿澳元 [2] - 预计去库存周期将在2025年初结束 [2] - 预计FY25 Australasia EBIT将略有下降，主要受Gawler熔炉维修影响 [2] 估值与预测 - 预计未来12个月股价下跌4.8%，股息收益率4.1%，总回报-0.8% [4] - 预计FY25收入增长8%至50.1亿澳元，FY26增长2.2%至51.2亿澳元 [2] - 预计FY25 EBIT增长2.9%至3.96亿澳元，FY26增长10.4%至4.37亿澳元 [2] 公司概况 - Orora是全球包装公司，主要提供纤维/罐装/玻璃包装和物流解决方案 [5] - 主要市场包括澳大利亚、新西兰和北美 [5] - 两大业务板块：澳大拉西亚（纤维和饮料包装）和北美（视觉包装和包装材料物流） [5]