行业投资评级 - 报告对BWP Trust的12个月评级为“中性” [1][14] 核心观点 - BWP Trust的FY24业绩表现强劲，且对未来增长提供了积极指引 [1] - 公司预计FY25的DPU增长约为2%，意味着DPS将达到18.7c [1] - 报告认为BWP Trust的租金增长主要由CPI和市场租金审查推动，预计FY25将继续保持增长 [1] 财务表现 - FY24调整后的NPAT为1.205亿澳元，略高于预期的1.175亿澳元，同比增长1% [1] - 可分配金额为1.241亿澳元，DPS为18.3c [1] - 租金增长率为4.2%，其中5个Bunnings市场的租金审查导致租金上涨4.4% [1] - 资产净值（NTA）为3.79澳元，资本化率为5.54% [1] - 投资组合的出租率为99.1%，加权平均租赁期限（WALE）为3.8年 [1] 估值与目标价 - 基于NAV/DCF模型，报告对BWP Trust的估值和目标价为3.79澳元 [1] - 当前股价为3.53澳元，52周价格区间为3.25-3.76澳元 [1] 未来展望 - BWP Trust预计FY25的DPU增长为2%，DPS将达到18.7c [1] - 报告认为FY25的增长将主要由CPI和市场租金审查推动，预计35%的到期租金将按CPI调整，12%将进行市场租金审查 [1] 公司描述 - BWP Trust是一家专注于大型零售物业的信托公司，主要资产为Bunnings Warehouse，大部分物业长期租赁给Wesfarmers Ltd的全资子公司 [3]