行业评级与核心观点 - 报告对Alinma Bank的12个月评级为"中性"，目标价为SR35.20，当前价格为SR31.65，潜在上涨空间为11.2% [6] - 报告认为Alinma Bank的2Q24净利润超出市场预期2%，主要得益于净利息收入和非利息收入的超预期表现 [2] - 报告上调了Alinma Bank的贷款增长和净息差预测，导致每股收益预测上调2-3%，但维持目标价不变 [2] 财务表现 - Alinma Bank的2Q24净利息收入为SAR21.51亿，超出市场预期2%，贷款同比增长17%至SAR1900亿 [3] - 2Q24非利息收入为SAR5.95亿，超出市场预期3%，主要得益于外汇收入的积极波动 [3] - 2Q24减值损失为SAR3.27亿，比市场预期差4%，导致风险成本为68个基点 [4] 估值与市场表现 - Alinma Bank目前的交易价格为12.3倍Bloomberg共识的2年远期市盈率，较其10年平均水平有5%的折让 [5] - 与MENA地区银行板块相比，Alinma Bank的交易溢价为10%，而10年平均溢价为16% [5] - 报告预测Alinma Bank的股价上涨潜力为11.2%，股息收益率为3.3%，预计总回报率为14.5% [20] 行业展望 - 报告对MENA地区银行业持积极看法，认为地缘政治波动并未削弱实际GDP的稳健前景 [16] - 沙特阿拉伯的Vision投资计划推动了贷款增长，目前建筑管道规模超过2万亿美元 [16] - 预计2024年净息差将保持稳定，收入增长将优于大多数发达市场和许多新兴市场 [16] 公司概况 - Alinma Bank成立于2006年，是沙特阿拉伯最大的伊斯兰银行服务提供商之一 [21] - 在零售银行和公司银行领域的市场份额分别为5%和10%，零售和公司银行业务分别占收入的40%和35% [21] - 沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)持有Alinma Bank 10%的股份 [21]