行业投资评级 - 全球烟草行业2024年预期市盈率为11.1倍 较消费品行业有约45%的折价 [3] - 奥驰亚(Altria)2024年预期市盈率为9.9倍 英美烟草(BAT)为7.8倍 帝国品牌(Imperial)为7.0倍 [3] 核心观点 - 马萨诸塞州与主要烟草制造商达成6亿美元和解协议 创下该州总检察长办公室近年最大和解金额 [1] - 和解金额将支付至州普通基金 烟草公司还需每年支付数千万美元 [1] - 和解涵盖过去7年的年度争议 有望加快未来争议解决速度 [1] - 奥驰亚在美国香烟市场占有约47%份额 英美烟草占30% 帝国品牌占10% [1] - 烟草行业每年通过MSA支付约100亿美元(约合每包20支香烟1美元) 可用于部分或全部支付和解款项 [1] 公司估值 - 奥驰亚12个月评级为卖出 目标价39美元 最新股价49.01美元 [12][13] - 英美烟草12个月评级为中性 目标价2500便士 最新股价2713便士 [12][16] - 帝国品牌12个月评级为买入 目标价2400便士 最新股价2000便士 [12][15]