行业投资评级 - 报告对Copa Holdings的评级为“买入”，目标价为160美元/ADR，对Azul的评级为“中性”，目标价为10雷亚尔/股 [4] - 报告对Rumo的评级为“买入”，目标价为23.07雷亚尔 [30] - 报告对Tupy的评级为“中性”，目标价为25.79雷亚尔 [30] 核心观点 - LATAM正在与巴西飞机制造商Embraer谈判购买最多30架E2喷气式飞机，预计未来三年增长超过10% [3] - Tupy公司获得了新的合同，扩展了重型卡车和轻型商用车的供应，预计2025年将带来每年2亿雷亚尔的额外收入 [3] - 巴西2023/24年度谷物产量预计为2.986亿吨，同比下降6.6%，其中大豆产量预计为1.4738亿吨，同比下降4.7%，玉米产量预计为1.1565亿吨，同比下降12.3% [6][7] 公司分析 Embraer (ERJ) - LATAM正在考虑购买Embraer的E2喷气式飞机，尽管尚未最终决定，但这对Embraer是潜在的积极影响 [3] Tupy - Tupy获得了新的合同，将负责MAN D26缸盖的完整制造，并扩大对全球最大轻型商用车制造商的发动机缸体供应，预计2025年将带来2亿雷亚尔的额外收入 [3] Copa Holdings (COPA) - 报告维持对Copa的“买入”评级，目标价为160美元/ADR，尽管2024年盈利预测下调，公司市盈率为5倍，低于历史平均的11倍 [4] - 2024年每股收益预测下调至14.9美元，同比下降3% [4] Azul (AZUL) - 报告维持对Azul的“中性”评级，目标价为10雷亚尔/股，公司现金流表现优于预期，2024年预计现金流为100亿雷亚尔 [5] Rumo (RAIL) - 巴西谷物产量下降对Rumo的影响为中性，2023/24年度谷物产量预计为2.986亿吨，同比下降6.6% [6][7] 财务数据 Copa Holdings - 2024年净收入预计为35.71亿美元，同比下降2%，EBIT预计为7.69亿美元，同比下降4% [8] - 2024年净债务预计为2.6亿美元，同比下降11% [8] Azul - 2024年净收入预计为195.39亿雷亚尔，EBITDA预计为57.91亿雷亚尔，净收入预计为-52.41亿雷亚尔 [9] - 2024年调整后净债务预计为3732.6亿雷亚尔，同比下降3% [9]