行业投资评级 报告给予航空航天与国防行业"看好/维持"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1) 目前军工板块平均估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显。在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待,产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。[16] 2) 近年来,我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为,中国的国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速。[16] 3) 随着人事调整逐步落地,军品订单有望恢复正常并陆续释放,行业将迎来业绩改善与估值提升的"戴维斯双击",建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。[16] 行业新闻 1) "千帆星座"首批18颗商业组网卫星发射成功。"千帆星座"是我国正在建设的低轨卫星互联网星座计划之一,预计今年发射108颗星,到2027年底前完成一期1296颗卫星的部署,未来将为全球用户提供低延时、高速率、高可靠性的卫星互联网服务。[37] 2) 国产大型无人运输机首飞成功。该型无人机翼展16.1米、高4.6米,具备12立方米装载空间,2吨级商载能力,是国内目前按照市场需求研制的最大、全国产化的大型无人运输机。[57] 3) 乌克兰对俄罗斯领土发动最大规模地面进攻。乌方此次越境袭击库尔斯克,被认为是俄乌冲突爆发以来乌军首次派出大规模地面部队对俄领土发动的袭击。[59] 公司跟踪 1) 新兴装备2024年上半年实现营业收入214,259,026.46元,同比增加69.95%;归母净利润10,261,941.16元,同比增加47.19%。[60] 2) 银河电子2024年上半年实现营业收入511,104,768.77元,同比减少10.24%;归母净利润135,883,387.62元,同比增加32.29%。[62] 3) 电科芯片2024年上半年实现营业收入489,989,104.53元,同比减少13.63%;归母净利润38,375,301.33元,同比减少28.95%。[63] 4) 梅安森2024年上半年实现营业收入232,317,949.25元,同比增加15.15%;归母净利润32,206,820.29元,同比增加13.62%。[64] 5) 迈信林股东拟减持不超过公司股份总数1%的股份。[65] 6) 联创光电2024年上半年实现营业总收入154,678.75万元,同比下降6.77%;归属于上市公司股东的净利润22,598.80万元,同比增长5.18%。[66] 7) 华测导航2024年上半年实现营业收入1,484,084,929.06元,同比增加22.86%;归母净利润251,239,693.01元,同比增加42.96%。[67] 8) 航天智装2024年上半年实现营业收入475,987,675.46元,同比减少9.15%;归母净利润20,397,794.22元,同比减少9.04%。[69] 9) 高德红外及全资子公司与客户签订某型号完整装备系统总体等产品订货合同,合同金额合计为19,905.9228万元。[70] 10) 广联航空全资子公司与航空工业集团下属单位签署采购商务合同,合同含税金额为5,578.00万元。[71] 风险提示 1) 军品订单增长不及预期 2) 产品交付进度不及预期 3) 军品采购价格波动风险[72]