报告要点 华为车 BU 业务模式 - 华为车 BU 以五大解决方案赋能汽车智能化,包括乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车控、乾崑车载光及乾崑车云 [9][20][21][22] - 华为车 BU 以三种合作模式赋能车企:HI 模式、智选模式和零部件模式 [24][66][77][89] - HI 模式下,华为提供全栈解决方案,车企负责品牌和整车开发;智选模式下,华为深度参与产品定义、研发、制造和销售全过程 [66][77][88] HI 模式分析 - HI 模式下,乾崑智驾和鸿蒙座舱是主要收入来源,单车收入逐步下降 [107][108][109] - HI 模式下,关注乾崑智驾硬件配置和软件包搭载情况 [125][126][132][133][134] 智选模式分析 - 智选模式下,关注车辆价格、销量、渗透率、产能规划和渠道建设 [142][143][144][145][146][149][153][154] - 智选模式下,华为深度参与整车定义、设计、渠道销售,与大众集团多品牌布局类似 [77][78][79][86] 三种模式评估 - 三种模式有望并存,HI 模式未来空间可期,有望成为主要增量 [164][165][178][179][180][181][182] - 智选模式和 HI 模式相互促进,零部件模式规模较小 [167] 投资建议 - 建议关注与华为车 BU 合作紧密的公司,如长安汽车、江淮汽车、星宇股份、华阳集团等 [188][189][190][191][192]