投资评级 - 报告对吉利汽车的投资评级为买入，目标价12港元，对应2024年8.1倍预测市盈率，距离现价有52%上涨空间 [1][3] 核心观点 - 2024年是吉利汽车的产品大年，新能源车型不断丰富，盈利能力持续改善 [1][3] - 上半年公司收入达到1073亿，创历史新高，经调整归母净利润为33.7亿，符合预期 [1] - 上半年营收1073.1亿元，同比增长47%，归母净利润106.0亿元，同比增长575%，经调整归母净利润为33.7亿，同比增长114% [2] - 上半年总销量95.6万辆，同比增长41%，新能源销量32万辆，出口19.7万辆，均创下历史新高 [2] - 管理层将全年销量目标从190万辆上调至200万辆，其中吉利品牌148万辆，极氪品牌23万辆，领克29万辆 [2] - 下半年吉利汽车品牌将投放3款新车，极氪品牌将推出两款新车，领克品牌推出两款全新纯电产品 [2] - 以旧换新政策加码，有助于拉动行业需求增长，公司作为中低价格带主流车企，是政策的主要受益者 [2] 财务表现 - 2024年预测收入210600百万元，同比增长18%，归母净利润13966百万元，同比增长163% [3][5] - 2024年预测毛利率15.1%，净利率6.6%，ROE 16.0% [3][7] - 2024年预测每股收益1.38元，同比增长163% [3][5] - 2024年预测每股净资产9.26元，市盈率5.3倍，市净率0.8倍 [3][5] - 2024年预测营运现金法11710百万元，资本开支17400百万元 [7] 产品与市场 - 下半年吉利汽车品牌将投放3款新车，完善细分市场布局，扩大市场份额 [2] - 极氪品牌将推出两款新车，三季度推出极氪7X，四季度推出极氪MIX，补齐智驾短板，推出全栈自研的浩瀚智驾2.0 [2] - 领克品牌推出两款全新纯电产品，加速新能源渠道布局，预计年底发展超280家 [2] - 看好银河E5、极氪7X、领克Z10等新车上市后销量表现，都有望成为月销量过万的爆款产品 [2] - 海外加快开拓墨西哥、澳新等新市场，加快出口，聚焦欧洲、亚太等核心战略市场 [2]