报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可控核聚变设备行业处于技术突破和商业化应用关键阶段，虽面临技术挑战，但作为未来清洁能源潜力巨大，国际合作与竞争推动技术进步，各国政府重视并支持发展，随着技术成熟和私人资本进入，市场前景广阔，未来几十年将爆发式增长，应用前景广泛，但也面临挑战和不确定性 [4] 根据相关目录分别进行总结 核聚变原理及优势 - 核能来自原子核内部，裂变反应以铀 - 235 为代表，有放射性废料、安全事故及储量有限问题，聚变能能量密度是化学能百万倍，是更优方案 [4] - D - T 聚变因低温高反应速率被广泛采用，ITER 目标是测试其可行性，聚变反应堆需高温、粒子密度和长时间约束，氘可从海水提取，氚需在聚变设施内生成，完整氚增殖和燃料循环系统设计未实现，为避免 D - T 燃料问题提出替代燃料但采用机构少 [4] 市场规模预测 - 前装市场 2030 - 2040 年是可控核聚变关键年，市场规模将爆发，单座聚变实验堆成本约 99.36 亿元，设备占 55%，商业堆参考 ITER 造价达 220 亿美元，设备在 DEMO 中占比约 85% [4] 成本结构 - 聚变实验堆总成本 99.36 亿元，主机占 29.6%，设备占 55%，其中磁体占 56%，真空室占 14%，偏滤器占 11%；DEMO 示范堆成本中建筑占 15%，设备占 85%，其中磁体占 12%，真空室占 15%，电厂辅机设备占 25% [6] 产业链 - 可控核聚变产业链包括上游原材料供应、中游设备制造和下游应用终端，最终实现商用由专门核电站运行 [6] 投资情况 - 2023 年核聚变行业吸引超 60 亿美元投资，其中 59.4 亿美元来自私人投资，同比增长 27.8%，虽融资增速低于 2022 年，但投资更分散，小型种子轮或 A 轮投资显著增加 [12] - 2022 年 Commonwealth Fusion Systems 和 Helion Energy 分别获 18 亿美元和 5 亿美元融资，占全行业新增融资 80% [12]