报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 行业景气度企稳回升，公司Q2业绩符合预期，看好海外市场持续开拓 [2][4] - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.86/7.19/8.78亿元，看好公司新品研发及海外市场开拓，未来将持续贡献收入增量 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年8月22日收盘价17.06元，一年内最高/最低26.30/12.90元，市净率3.0，息率2.34，流通A股市值73.21亿元，上证指数/深证成指2,848.77/8,162.18 [2] - 每股净资产5.68元，资产负债率58.26%，总股本/流通A股4.69亿/4.29亿股，流通B股/H股无 [3] 业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入23.70亿元，同比增长20.82%；归母净利润2.99亿元，同比增长19.04% [4] - 2024Q2单季度，实现营业收入14.15亿元，同比增长27.86%，环比增长48.21%；归母净利润1.83万元，同比增长13.58%，环比增长58.16% [4] 业务收入分析 - 2024年上半年注塑机收入17.08亿元，占总收入72.08%，同比增长16.29% [5] - 压铸机收入4.17亿元，占总收入17.60%，同比增长35.30% [5] - 橡胶机收入0.96亿元，占总收入4.07%，同比增长22.55% [5] - 机器人自动化系统收入0.21亿元，占总收入0.90%，同比增长1.03% [5] 盈利指标分析 - 2024H1毛利率33.61%，同比+0.98pcts；净利率12.91%，同比-0.34pcts [5] - 注塑机业务毛利率32.69%，同比+1.15pcts；压铸机业务毛利率34.97%，同比+0.61pcts [5] - 2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别9.51%/4.85%/5.21%/0.4%，同比分别+0.17/+0.29/+0.33/+0.91pcts [5] 研发与市场策略 - 现有研发队伍超800人，有20多年实践经验，上半年SKIII产品系列精密伺服注塑机全面上市，全系列中大型全电动注塑机全面投放市场 [5] - 国内加大细分市场开拓力度，扩大全国各区域市占率；海外加大战略性市场开发力度，在印度等市场实施本土化投资及经营 [5] 财务预测 |项目|2023|2024H1|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4,096|2,370|4,830|5,633|6,573| |同比增长率（%）|11.3|20.8|17.9|16.6|16.7| |归母净利润（百万元）|477|299|586|719|878| |同比增长率（%）|17.7|19.0|22.7|22.9|22.1| |每股收益（元/股）|1.02|0.64|1.25|1.54|1.87| |毛利率（%）|33.3|33.6|33.0|33.0|33.1| |ROE（%）|18.6|11.2|19.8|20.9|21.8| |市盈率|17|-|14|11|9|[6]