报告行业投资评级 暂无评级报告 [4] 报告的核心观点 - 废水处理ESG行业通过环境、社会与治理原则推动可持续发展，市场规模持续增长，政策驱动、技术创新及社会责任响应是增长关键 [4] - 预计未来，随着废水处理标准提升、旧厂改造、碳排放控制及技术创新，行业将稳步增长，特别是ESG数据披露标准化、气候风险管理及影响力投资等领域将受重视 [4] - 产业链上下游联系紧密，相互促进，中游企业吸引投资和增强融资优势，大力发展ESG [20][21][22] 各部分总结 行业定义 - 废水处理ESG指在污水处理和废水管理领域实践ESG原则的企业或组织，通过减少污染、改善生态和提升治理缔造可持续模式，产品包括废水处理装备等 [5] - ESG与全球可持续发展战略相连，随着环保和社会责任受重视，其评价体系成全球企业和金融机构常用工具，废水处理ESG发展前景大 [5] 行业分类 - 基于废水处理种类划分，包括水质检测与分析、城市废水处理等；基于ESG管理划分，包括环境、社会和治理三方面 [7][11] - 环境方面分应对气候变化、环境管理和低碳行动；社会责任方面包括人才、安全等；治理方面包括商业道德、供应链管理等 [11] 行业特征 - 政策驱动明显，中国ESG政策分信息披露与企业法规、理念指引、激励机制三类，覆盖环境、社会和公司治理 [12] - 重资产逐渐向轻资产转型，初始阶段企业重资产投入压力大，随着ESG发展开始探索轻资产模式 [13][14] - 可持续发展是关键，废水处理企业参与节能环保，实施ESG理念是行业高质量发展结果 [15] 发展历程 - 分为萌芽期（1881 - 2000）、启动期（1970 - 2014）和高速发展期（2015 - 2024） [16] - 萌芽期废水处理技术发展，无ESG理念；启动期提出ESG理念，政府和市场推动发展；高速发展期政策与市场认知并进，对企业环境责任要求提高 [17][18][19] 产业链分析 - 上游为设备及配套材料供应，中游为工程建设与运营管理，下游为末端处理市场，中游工程建设毛利率10% - 15%，下游投资回报率～8% [20] - 上游设备供应商以民营企业为主，存在规模小、工艺不成熟问题，部分高端核心材料及药剂有“卡脖子”问题，还包括ESG供应商审核 [24][25] - 中游运营管理是发展ESG重要价值环节，EPC是工程建设主流模式 [27] - 下游工业废水处理是重要应用领域，生活废水处理终端客户主要为地方政府，中国废水处理末端市场持续增长 [29][30] 行业规模 - 2018 - 2023年市场规模由90.20亿元增长至120.53亿元，年复合增长率5.97%；预计2024 - 2028年由121.97亿元增长至158.71亿元，年复合增长率6.80% [33] - 历史增长原因包括政策推动、废水排放量和投资额增长、响应社会责任和投资者需求 [34][35] - 未来增长原因包括废水处理标准提升、旧厂改造、碳排放控制与减污降碳协同增效、技术创新 [35][36] 政策梳理 - 《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》等6篇政策，多为指导性政策，推动废水处理行业技术升级和市场扩展 [39][40][41] 竞争格局 - 中国废水处理行业上市企业33家，ESG综合表现突出的有首创环保和北控水务，按评级高低分三个梯队 [48] - 行业竞争激烈、集中度分散但区域集中度较高，进入壁垒包括品牌、资金、技术和经营壁垒 [49][50] - 不同企业ESG实施措施和管理侧重不同，环境和社会责任细分指标表现有差异 [50][51] - 未来企业ESG报告披露率和投入将进一步加大 [52][53] 企业分析 - 北京首创生态环保集团股份有限公司：存续企业，注册资本734059.0677万人民币，经营范围包括公用基础设施投资等 [57] - 财务数据显示其销售现金流、资产负债率等指标有变化，2023年在ESG方面发力，制定战略规划，在环境方面表现突出 [58][60] - 北控水务（中国）投资有限公司：存续企业，注册资本50000万美元，经营范围包括在中国投资等 [61] - 凭借ESG卓越表现，MSCI ESG评级提升至A级，入选道琼斯可持续发展指数，在ESG运营质量管理方面为行业标杆 [62][63]