报告投资评级 - 首次覆盖给予兆易创新“买入 - A”评级[1][5] 报告核心观点 - 兆易创新2024年上半年业绩持续改善，多产品线布局助力长期稳健增长[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入36.09亿元，同比增长21.69%；归母净利润5.17亿元，同比增长53.88%；Q2单季度营业收入19.82亿元，同比增长21.99%，环比增长21.78%，归母净利润3.12亿元，同比增长67.95%，环比增长52.46%[1] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为1.72、2.46、3.18，对应2024年8月21日收盘价73.99元，2024 - 2026年PE分别为43.0、30.1、23.3[5] 各产品线情况 - 存储器 - DRAM：积极切入利基市场，产品包括DDR3L和DDR4两个品类，DDR3L容量涵盖1Gb/2Gb/4Gb，上半年市场拓展良好实现大规模量产，DDR4 8Gb已流片成功，预计下半年小规模量产，明年大规模量产并开拓影音设备市场[2] - NOR：产品应用于多领域，2023年NOR Flash排名提升至全球第二，产品容量覆盖512Kb到2Gb，车规级NOR实现2Mb - 8Gb全容量覆盖，55nm工艺节点全系列产品均已量产[2] - SLC NAND：在多领域实现全品类覆盖，38/24nm两种制程全面量产，以24nm为主要制程，容量覆盖1Gb - 8Gb，38nm车规级容量覆盖1Gb - 4Gb[4] - 微控制器：工业和消费为前两大营收贡献领域，随着库存去化和需求复苏，二者将推动MCU增长，公司未来重点耕耘汽车、工业自动化、能源电力等领域，是中国排名第一的32位Arm®通用型MCU供应商，已量产51个产品系列、超600款MCU产品，车规级有多种型号供选择，工艺制程覆盖110/55/40/22nm[4] - 传感器：包括触控和指纹识别芯片，触控芯片屏幕尺寸覆盖全面，应用于多个人机交互领域，指纹识别芯片应用于多款手机、智能门锁、笔记本等，未来将加大在物联网/工业/车载等领域布局[4] 财务情况 - 2024年上半年公司毛利率达38.16%，同比提升4.73pcts，净利率达14.33%，同比提升3.00pcts，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为4.72%/6.21%/16.30%，同比分别+0.38pct/+0.41pct/+0.21pct[1] - 2022 - 2026年各年的营业收入、净利润、毛利率、EPS、ROE、P/E、P/B、净利率等财务数据详见文档[7][8]