AI算力需求成核心推手 ● 本报记者 郑萃颖 受AI算力需求爆发影响，存储芯片产能供应吃紧，价格大幅上涨。机构分析师对中国证券报记者表 示，今年第一、第二季度存储芯片及下游产品涨价预计还将延续。近期，多家国产存储芯片企业相继公 布扩大产能项目，计划加大研发投入。 存储价格上涨 1月12日，市场研究机构Counterpoint Research发布报告显示，存储市场行情已经超过2018年的历史高 点，供应商议价能力已达到历史最高水平，预计2026年第一季度市场价格还将上涨40%至50%，第二季 度继续上涨约20%。 存储芯片广泛应用于服务器，以及个人电脑、智能手机等电子产品。有媒体近日报道，以256G的DDR5 服务器内存为例，其单条价格已超过4万元，如果按1盒100条计算，一盒产品价格已超过上海部分房 产。 记者了解到，笔记本内存条的价格自2025年四季度以来也已经显著上涨。以三星电子的16G DDR5内存 条为例，该产品2025年9月在京东商城的价格为380多元，到2025年12月涨到了899元，至发稿当天则涨 至1399元。 TrendForce集邦咨询调查报告显示，存储芯片上涨带动下游电子消费品价格上涨 ...

公司H股发行上市核心信息 - 公司已完成境外上市外资股（H股）在香港联合交易所主板的发行与挂牌上市工作 [1] - 本次H股全球发售总数（行使超额配售权前）为28,915,800股，其中香港公开发售占10.00%（2,891,600股），国际发售占90.00%（26,024,200股）[1] - 每股H股发售价为162.00港元，假设超额配售权未行使，预计公司收取的全球发售所得款项净额约为46.11亿港元 [1] H股上市交易详情 - 公司发行的28,915,800股H股股票于2026年1月13日在香港联交所主板正式挂牌并上市交易 [2] - H股股票中文简称为“兆易创新”，英文简称为“GIGADEVICE”，股份代号为“3986” [2] 发行后公司股权结构 - 本次发行上市前，公司总股本为667,849,351股（含回购专用证券账户股份603,020股）[3] - 公告披露了本次发行上市完成后公司持股5%以上股东及其一致行动人（香港中央结算有限公司除外）的持股变动情况 [3]

新股上市概览 - 2025年1月13日，红星冷链(1641.HK)、BBSB INTL(8610.HK)及兆易创新(3986.HK)三只新股正式登陆港股市场 [1] - 自2024年12月23日以来上市的19只新股，目前无一例破发 [3] 兆易创新 (3986.HK) 上市表现与业务 - 上市首日收盘涨幅高达37.53%，开盘涨幅为45.06% [1][6] - 本次港股发售价为每股162港元，相比其A股前一个交易日收盘价261.83元人民币，折价约44%上市 [18] - 公司是一家多元芯片的集成电路设计公司，在多个领域排名行业前列：NOR Flash全球第二、中国内地第一，全球市场份额18.5%；单层式储存单元NAND Flash全球第六、中国内地第一，全球市场份额2.2%；利基型DRAM全球第七、中国内地第二，全球市场份额1.7%；MCU全球第八、中国内地第一，全球市场份额1.2%；指纹传感器芯片中国内地第二，市场份额约10% [17][21] - 本次上市募资净额超过46亿港元，资金计划用于：约40%用于提升研发能力；约35%用于战略性投资及收购；约9%用于全球战略扩张；约6%用于提高营运效率；约10%用于营运资金 [22] - 公开发售超额认购542.22倍，国际发售认购倍数达18.52倍 [18][19] - 基石投资者阵容强大，包括源峰基金、华泰资本投资、CPE、上海景林、Yunfeng Capital、小米旗下Green Better、TCL旗下Metazone等 [20] - 上市首日收盘后，其A股价格为283.50元人民币，A/H股溢价率为+31.53% [1][2] 红星冷链 (1641.HK) 上市表现与业务 - 上市首日收盘微涨0.33%，但开盘一度上涨59.71%，尾盘曾一度破发 [5][6] - 公司是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南长沙 [11] - 财务数据显示，2022年、2023年、2024年收入分别为2.37亿元、2.02亿元、2.34亿元人民币，同期净利润分别为7910万元、7530万元、8290万元人民币 [11] - 2025年上半年收入为1.18亿元人民币，净利润为3970万元人民币 [11] - 公开发售获得2309.25倍超额认购，有效申请数目为103,102份 [13][15] - 当前港股市场更关注科技与消费，其业务及规模未能激起更多投资者兴趣 [16] BBSB INTL (8610.HK) 上市表现与业务 - 上市首日收盘上涨11.67%，但开盘涨幅一度高达400%，股价出现明显“跳水” [5][6] - 公司是一家马来西亚土木工程承包商，拥有超过16年经验，专门为政府或政府关联公司的大型交通基建项目提供桥梁工程服务 [7] - 2024年，以桥梁工程营业额计算，公司在马来西亚最大桥梁工程分包商中排名第十，市场占有率约为2.5% [7] - 本次于港股创业板上市，募资总额仅7500万港元，净额5000万港元，堪称“袖珍IPO” [9] - 公开发售认购倍数高达10,745.13倍，有效申请数目为145,089份，成为港股史上第二家认购倍数破万倍的公司，仅次于2025年10月上市的金叶国际集团(11,464倍) [9][10] - 与金叶国际集团相似，均为创业板袖珍IPO，业务规模不大，金叶国际集团上市首日涨幅达330%，这可能推高了投资者对BBSB INTL的认购热情和首日表现期待 [11]

新股上市概况 - 2025年1月13日，红星冷链、BBSB INTL以及兆易创新三只新股正式登陆港股市场 [1] - 自2024年12月23日以来，港股市场上市的19只新股目前无一例破发 [4] 兆易创新上市表现与公司分析 - 兆易创新上市首日收盘涨幅高达37.53% [2] - 其H股发售价为每股162港元，相比前一个交易日A股价格（每股261.83元人民币）折价约44% [19] - 上市后，其A/H股溢价率仍高达31.53% [2] - 公司是一家多元芯片的集成电路设计公司，成立于2005年，是中国内地专用型存储芯片和MCU知名企业 [18] - 以2024年销售额计，公司在多个领域排名前列：NOR Flash全球第二、中国内地第一，全球市场份额18.5%；单层式储存单元NAND Flash全球第六、中国内地第一，全球市场份额2.2%；利基型DRAM全球第七、中国内地第二，全球市场份额1.7%；MCU全球第八、中国内地第一，全球市场份额1.2%；指纹传感器芯片中国内地第二，市场份额约10% [21] - 本次上市募资净额超过46亿港元，资金计划用于：约40%用于提升研发能力；约35%用于战略性行业相关投资及收购；约9%用于全球战略扩张；约6%用于提高营运效率；约10%用于营运资金 [23] - 公司基石投资者阵容强大，包括源峰基金、华泰资本投资、CPE、上海景林、Yunfeng Capital等多家知名机构 [23] - 公开发售环节超额认购倍数为542.22倍，国际发售环节认购倍数达18.52倍 [20][22] 红星冷链上市表现与公司分析 - 红星冷链上市首日开盘涨幅一度接近60%，但尾盘一度破发，最终收盘微涨0.33% [6][7] - 公司是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南长沙 [12] - 财务数据显示：2022年至2024年收入分别为人民币2.37亿元、2.02亿元、2.34亿元；同期净利润分别为人民币7910万元、7530万元、8290万元 [12] - 2024年及2025年上半年收入分别为人民币1.12亿元及1.18亿元，净利润分别为人民币4130万元及3970万元 [12] - 公开发售环节获得2309.25倍超额认购 [14][15] - 当前港股市场更关注科技与消费，公司业务及规模未能激起更多投资者兴趣 [16] BBSB INTL上市表现与公司分析 - BBSB INTL上市首日开盘涨幅一度达到400%，但最终收盘涨幅收窄至11.67% [6][7] - 公司是一家马来西亚土木工程承包商，拥有超过16年经验，专门为政府或政府关联公司的大型交通基础建设工程提供桥梁工程服务 [8] - 2024年，以桥梁工程营业额计算，公司在马来西亚最大桥梁工程分包商中排名第十，市场占有率约为2.5% [8] - 本次上市于港股创业板，为“袖珍IPO”，募资总额仅7500万港元，募资净额5000万港元 [10] - 公开发售环节认购倍数高达10745.13倍，成为港股史上第二家认购倍数破万倍的公司，仅次于2025年10月上市的金叶国际集团（11464倍） [10][11] - 金叶国际集团同样为创业板袖珍IPO，且上市首日涨幅高达330%，这可能影响了投资者对BBSB INTL的预期和认购热度 [12]

兆易创新涨4.64%，报273.98元/股，股价再创新高，总市值突破1829.77亿元，成交额达27.50亿元。 （AI生成） ...

每经AI快讯，1月13日，新股兆易创新在港交所上市，开盘大涨45.06%，报235港元。 ...

核心观点 - 全球AI需求快速增长导致高端存储（尤其是HBM和DDR5）需求暴涨，存储芯片厂商将产能转移至高毛利产品，造成传统电子产品使用的存储芯片供需失衡，价格持续大幅上涨 [1][2][3] - 存储行业正由单一容量驱动向“算力密度 + 带宽密度”协同驱动阶段演进 [1][4] - 价格上涨压力正传导至下游服务器及消费电子厂商，侵蚀其利润并影响出货量，同时为国产存储产业带来了重要的发展窗口期 [5][6][7][8] 市场现状与价格走势 - 2026年第一季度，一般型内存产品合约价预计季度增长55%至60%，闪存产品合约价预计持续上涨33%至38% [2] - 服务器用存储价格在第一季度将增长60%，移动存储产品供给紧缩短期内难以改善，未来数个季度合约价格可能继续升高 [2] - 高带宽内存及数据中心用内存条在市场上呈现“一天一价”状况，价格上涨且稳定供货成为挑战 [5] - 全球内存市场由三星、SK海力士和美光垄断，长期占据90%以上的份额 [2] 驱动因素分析 - AI需求快速增长，尤其是大模型训练与推理，对内存带宽、容量和能效提出高要求，高带宽内存已成为高端GPU和AI加速器的标配 [3][4] - 主流存储芯片厂商将大部分产能切换至高毛利的高端存储产品（如HBM、DDR5），导致传统电子产品使用的存储芯片供应缩紧 [1][3] - 主流高端存储产品产能已被头部AI芯片厂商和云服务商提前锁定，市场长期处于紧平衡状态，其价格上涨产生外溢效应，推动通用存储芯片同步提价 [4] - 中美双方AI建设对于内存的消耗量迎来指数级增长 [2] 对下游产业链的影响 - 存储芯片厂商收紧对计算机代工厂和模组厂的供应，部分计算机代工厂需以更高价格向模组厂采购，大幅推升计算机用内存产品价格 [2] - 快速上升的存储器价格正持续侵蚀笔记本电脑品牌的获利及定价弹性，集邦咨询再度下调2026年全球笔记本电脑出货预估至年减5.4%，出货量降至近1.73亿台 [6] - 由于存储厂商不接受长期协议并每季度上调价格，代工厂商无法压缩成本，只能提升最终产品报价，导致消费者购买意愿降低，主流代工厂商普遍上调2026年产品单价，同时下调全年整体出货量 [5] - 存储价格上涨导致终端出货量下降，会影响到其他器件的订单量，对手机或消费电子依赖度较高的芯片公司或供应链企业有较大影响 [6] 国产存储产业发展机遇 - 内存市场持续涨价对国产存储产业带来巨大推动作用，国产存储厂商正加快技术突破，不断提升市场份额 [6][8] - 国产芯片厂商兆易创新在港交所上市，募资46.1亿港元，2025年前三季度实现营收68.32亿元，同比增长20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增长30.18% [7] - 国内存储芯片龙头企业长鑫科技科创板IPO获受理，拟募资295亿元用于技术升级和研发项目，合计总投资规模达345亿元，2025年前九个月实现营业收入320.84亿元，2022年至2024年主营业务收入复合增长率达72.04% [7] - 以长鑫存储和长江存储为代表的国产存储企业持续发力，通过IPO、扩产和技术迭代提升竞争力，缓解国内供给压力并扩大市场份额 [8] - 围绕AI推理场景的需求，嵌入式存储、新型存储及存算一体技术成为重要补充路径，国内企业在新型存储器件、存算一体架构等前沿方向持续加大投入 [8]

行业趋势：AI驱动存储芯片进入涨价周期 - 全球存储芯片市场自2025年起进入持续上行周期，多款产品价格实现翻倍增长，行业普遍共识涨势将延续至2026年[3] - 需求端，2025年全球服务器领域的DRAM和NAND闪存消耗量同比增长40%至50%，AI服务器对存储的需求强度为普通服务器的8-10倍[3] - 供给端，三星、SK海力士等国际头部企业为优先保障HBM产能，大幅缩减DDR4等成熟制程的产能分配，导致特定型号中低端存储芯片供给出现缺口[3] - 国际存储芯片企业计划于2026年第一季度，将服务器DRAM价格较2025年第四季度上调60%-70%[2][3] - DDR4内存条价格在一年内翻三倍多，出现“前代产品价格反超新一代”的异常现象[3] - 具体产品价格方面，16GB DDR4芯片价格环比涨幅高达75.93%，8GB DDR4芯片涨幅约30%，4GB DDR3芯片涨幅达41.66%[4] 公司概况：兆易创新的市场地位与产品矩阵 - 兆易创新是少数在利基型DRAM、NOR Flash和MCU多领域跻身全球前列的Fabless芯片设计公司[2] - 在NOR Flash领域，公司全球市场占有率从2012年的3%逐步提升至2024年的18.5%，位列全球第二，累计出货量超270亿颗[5] - 在MCU领域，公司已量产63大系列、超700款产品，累计出货量超19.8亿颗[5][6] - 公司产品矩阵广泛，包括利基型DRAM（DDR3L、DDR4、LPDDR4X）、NOR Flash、NAND Flash、32位微控制器、传感器及模拟产品等[5] - 公司计划在2026年完善45nm NOR Flash产品线，实现32Mb及以上容量45nm产品量产，并将产品品质提升至工业级和汽车级标准[5] 财务表现与市场反应 - 2025年第三季度，公司单季度实现营收26.81亿元，同比增长31.40%；归母净利润5.28亿元，同比大增61.13%[11] - 分业务看，存储芯片业务营收28.45亿元，营收占比达68.55%；MCU业务实现营收9.59亿元，同比增长19.1%[11] - 截至2025年三季度末，公司合同负债规模达2.19亿元，同比增长189%，增量主要来源于利基型DDR产品的大额订单[11] - 公司A股股价从2025年初的105.91元/股起步，累计全年涨幅达101.25%，截至2026年初股价突破273.77元/股，创历史新高，对应市值超1800亿元[2][16] 供应链与产能布局 - 公司采用Fabless模式运营，晶圆制造、封测等生产流程均交由头部代工厂协作[7] - 核心产能分布于长鑫科技、中芯国际、华虹半导体、台积电等多家代工企业[7] - 公司与长鑫科技通过“股权+代工+代销”三重绑定，出资15亿元参与其增资，持股比例提升至1.88%，锁定了利基型DRAM的独家代工产能[8] - 核心产能增量集中在华虹无锡和长鑫合肥两大基地，华虹无锡三期项目全部建成后月产能将接近20万片；长鑫合肥三期项目满产后月产能可达36万片[7] - 为应对产能紧张，公司将部分NOR Flash生产订单转移至华虹无锡12英寸产线，并将中芯国际的代工资源更多倾斜至MCU产品[8] 战略举措与未来发展 - 公司于2026年1月13日在香港H股上市，全球发售2891.58万股H股，预计募资净额41.81亿港元[14] - 募资主要用于增强研发能力（聚焦存储器控制器、三维堆叠等）、战略及产业相关投资与收购、全球营销与业务网络建设[14] - 公司已在新加坡设立国际总部，统筹国际运营与供应链协同[14] - 2025年7月成立汽车业务单元（BU），其首颗单核ASIL-B A7系列车规MCU产品已实现头部Tier1及OEM客户的多个项目定点[6] - 公司通过投资并购拓展业务边界，如以3.16亿元收购苏州赛芯电子38.07%股权获取模拟IC产品线，并投资布局AIoT领域[10] - 2025年前三季度，公司研发费用已达8.6亿元，同比实现小幅增长[14]

兆易创新港股IPO案例与港股规则变化核心要点 - 兆易创新于1月13日在港交所上市，发行价162港元/股，上市首日最高价达248港元，较发行价上涨53.08%，公司总市值最高超过1600亿港元 [1] - 此次上市是这家已在A股上市逾十年的成熟半导体公司，在行业回暖阶段主动配置国际资本市场的举措，而非被动补血 [1][3][4] - 该案例完整实践了当前港股IPO的核心规则，对董秘群体具有重要的参考意义 [1] 当前赴港上市的时机与环境 - 当前时点对大型成熟企业赴港上市有利，港交所制度弹性增强，特别是在公众持股比例和发行结构上，为A+H公司释放了更大操作空间 [5] - 港股IPO定价规则在2025年完成调整，明确强化了机构定价权，对拥有稳定业绩并愿意接受机构定价的公司更为友好 [5] - 上述制度变化叠加，使得港股对优质公司的吸引力正在回升，对于进入成熟阶段的公司，港股已成为一个可主动选择的选项 [5][6] 港股IPO的核心：定价权与发行结构 - 当前港股IPO最关键的问题并非满足财务指标，而是定价权能否获得机构认可 [7] - 根据去年八月生效的新规，首次公开招股中，建簿配售比例必须不低于40%，这是一项硬性约束，旨在将定价判断权交给机构投资者 [8] - 这使得公司工作重心前移，机构认可成为发行成功的前置条件，若机构不认可价格，则发行结构本身无法成立 [9] - 对于像兆易创新这样业务清晰、财务完整的成熟企业，机构定价有现实基础，但发行结构设计和机构沟通节奏仍是影响推进效率的关键 [10] 公众持股比例与配售机制的结构化设计 - 新规引入了与市值挂钩的公众持股分层安排，对A+H公司灵活性更大，从过去需同时满足市值和比例要求，变为“二选一” [10] - 公众持股比例可根据市值调整，但需要发行人通过充分信息披露，解释该安排为何不会影响市场流动性及损害中小投资者利益 [11] - 新规提供了两种公开认购机制供发行人选择，本质上是让公司主动设计上市后的股东结构，而非被动满足最低要求 [11] - 这对董秘提出了更高要求，需要其从懂规则转向参与战略决策，进行方案设计 [12] 信息披露效率与董秘的核心角色 - 港股上市审核中，信息披露的逻辑闭合性至关重要，业务模式稳定性、关联交易合理性、内控匹配性等问题若未在招股书中清晰呈现，易在问询阶段被反复追问 [13] - 即便是兆易创新这样的已上市公司，也需在港股体系下重新组织披露逻辑，这对董秘能力构成考验 [14] - 港股IPO的效率很大程度上取决于董秘能否在早期构建完整的披露结构，而非在问询后被动修改 [16] - 董秘需成为项目中枢，协调财务、法务、券商、审计等各方形成统一口径，其核心能力需从材料合规转向方案设计与战略决策参与 [16]

公开资料显示，兆易创新是全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商，以及中国品牌排名第一的Arm通用型MCU供应商。 兆易创新2016年8月18日在主板挂牌上市，A股IPO发行价23.26元/股，募资总额约为5.82亿元。随后，兆易创新开启资本扩张，不断壮大市场版图。2025 年12月30日，兆易创新在港交所公告，拟全球发售2891.58万股H股，预期于2026年1月13日开始在香港联交所买卖。此外，兆易创新还通过设立基金入股 行业明星项目长鑫科技。截至目前，朱一明同时担任兆易创新和长鑫科技的董事长。 如今，兆易创新不仅是半导体板块的"压舱石"，更因其在全球NOR Flash(代码型闪存芯片)、SLC NAND Flash(单层单元闪存)、利基型DRAM(动态随机存 取内存)和微控制器(MCU)赛道的竞争力，成为国内存储芯片龙头企业。 1月13日，恒生指数收涨0.9%，恒生科技指数涨0.11%。医药股走强，药明康德（603259）涨逾8%，药明生物涨近6%。科网股表现分化，阿里巴巴、哔哩 哔哩涨逾3%；商汤跌近5%。 其中国产存储芯片一哥兆易创新（603986）H股上市首日表现亮眼，盘中涨幅最高超过53%，截至收 ...