报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 毛利率承压 - 受产品结构变化、客户结构变化及主机厂年降影响,公司Q2毛利率短期承压 [1] - 下半年公司毛利率水平有望受益于旺季下游客户销量提升带来的规模效应,实现环比回升 [1] 期间费用率下行 - 期间费用率下行对冲了部分毛利率下滑对盈利能力的影响 [1] 海外市场成为新引擎 - 公司与全球头部主机厂合作关系紧密,具备良好的国际市场拓展能力 [2] - 公司新产品持续取得全球性定点,海外市场项目周期长、盈利能力可观,有望成为驱动公司成长的新引擎 [2] 财务数据总结 - 预计2024年-2026年公司将分别实现营业收入62.86亿元、77.73亿元、92.95亿元,实现归母净利润8.39亿元、11.28亿元、14.52亿元 [6] - 对应PE分别为21.93倍、16.32倍、12.68倍 [6]