报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议关注AI算力及端侧产业、算力IC及先进制程国产替代投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年上半年电子行情回顾 - 申万电子指数跌幅为 -12.13%，位于全行业第13位，沪深300指数跌幅为 -1.31%，费城半导体指数涨幅为28.59%；申万电子指数向上动能基于AI算力及苹果产业链增长预期，但因市场流动性收缩表现疲软；费城半导体指数增长由AI算力及端侧演进驱动，期间两次波动源于宏观波动及对AI投入持续性的忧虑 [4] - 元件板块上涨2.81%，其余板块回撤，元件以算力PCB及苹果产业链为主，增长源于海外AI映射；涨幅前二十大公司中，100亿以下中小市值公司6家占比超30%，200亿以下市值公司10家占比超50%，标的涉及AI算力IC及供应链、端侧AI终端供应链、国产替代领域等 [8] AI算力投入持续提升，端侧AI有望引来爆发 - 科技巨头持续加大AI投入，微软24Q2资本支出190亿美元用于数据中心与服务器投入，亚马逊24H资本支出305亿美元且下半年预计更高，谷歌24Q2资本支出130亿美元主要用于服务器和数据中心 [11] - 产业大势驱动且盈利持续增长，预计AI投入将持续提升；微软、亚马逊、谷歌的收入、利润等指标近5个季度持续增长，虽谷歌现金流有波动 [14] - 英伟达平台从Hopper、Blackwell到Rubin，Blackwell的B系列2024年初步贡献收入，2025年成主力平台加速供货；现阶段供给小于需求，台积电封装产能及技术问题影响供给；Rubin预计25年末或26年初投产 [22] - 科技巨头引领Gen AI向终端应用拓展，苹果引入Apple Intelligence有望带动端侧AI产品销量增长；Meta的Reality Labs收入增长，雷朋AI眼镜需求大于供给；谷歌、特斯拉等也推出相关AI产品 [25] - 持续关注算力英伟达产业链体系，零部件如PCB、光模块等将受益；关注端侧AI苹果产业链体系，相关标的有望受益 [27] 国产替代：向算力IC、先进制程等国产化率低方向拓展 - 全球半导体靠AI驱动，国内半导体由国内替代与AI共同驱动；行业龙头英伟达涨幅高于费城半导体指数，国内寒武纪涨幅高于国内半导体指数，国内仅半导体设备板块上涨1% [29] - 国内GPU规模达百亿美金级别且预计快速增长，英伟达为主要供应商，但受外部环境压力，中国区收入占比下降，国产替代诉求紧迫 [32] - 对标海外AI芯片成长性，预计国内算力潜在增速较快；寒武纪加大研发投入，推出思元系列加速器卡 [33] - 半导体设备收入整体增长，毛利率相对稳定，订单成长性较快；国内半导体在成熟制程领域国产化率较高，先进制程及部分存储领域国产化空间大，低国产化领域更具中期投资机会 [36][39] - 关注算力IC及配套供应链领域，如通富微电、深南电路等；关注半导体设备及仪器替代机会，如中微公司、永新光学等 [43]