行业投资评级 - 报告维持食品饮料行业"强于大市"的投资评级 [6] 报告核心观点 - 新国九条鼓励上市公司以分红、回购等方式回报投资者,引导市场关注公司分红水平,整体向中长期投资和价值投资风格发展 [9][10] - 食品饮料行业整体商业模式较优,业绩和现金流具备较好的稳健性,具备分红提升的基础 [9][10][32] - 食品饮料行业股息率处于行业中上游水平,但个股表现分化,A股食品饮料企业的股息率提升仍有空间 [16][18][28][29] 行业分析 1. 食品饮料行业股息率情况 - 2023年食品饮料行业股息率约为2.45%,处于行业中上游水平 [16] - 近12个月食品饮料行业股息率为2.95%,位居消费类目第三 [16] - 近5年食品饮料板块股息率略有提升0.2个百分点 [16] - 具体到子行业,熟食、软饮料、零食以及保健品、白酒、烘焙食品板块股息率领先,均超过3% [19][21] 2. 个股股息率表现分化 - 休闲食品的好想你、食品加工的汤臣倍健、白酒的泸州老窖等个股股息率较高,近12个月分别为12.31%、8.14%、8.14% [22][23] - 港股食品饮料公司如阜丰集团、周黑鸭、中国飞鹤的股息率较高,分别为13.33%、11.92%、8.07% [25][26][30] - A股食品饮料公司股息率提升空间较大,与家电、交运、纺服等高股息消费子板块相比仍有差距 [28][29] 投资建议 1. 酒类: - 关注政策传导效果,推荐潜在高股息龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等 [33][34] - 关注低估值龙头如青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等 [35] 2. 大众品: - 关注预期高盈利、高股息的龙头企业,如康师傅控股、中炬高新、天味食品、颐海国际、伊利股份、安井食品、盐津铺子、仙乐健康等 [36]