报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [6] 报告的核心观点 - 全球核电政策积极，核电商运规模提升，机组类型以压水堆为主，新建节奏加快且进入规模成长期，以美国为例核电延寿后运营后期盈利提升显著，建议关注核电设备商和运营商机遇 [6] 根据相关目录分别进行总结 全球核电“重启”，行业景气度边际向上 - 全球核电政策积极，核电商运规模提升：全球能源向清洁转型且国际能源市场价格波动，2022 年起美、欧、日韩等国调整核能发展战略，多国积极建设新增机组并延长反应堆寿命；截至 2023 年底全球核电在运台数 413 台，净规模约 371.5GW；2021 - 2023 年全球新增商运机组规模分别为 8.3/6.2/7.6GW，新增投运主力在亚洲和欧洲 [6][9][15] - 全球核电机组类型以压水堆为主：全球核电技术已发展四代，2023 年全球首座第四代核电站“华能石岛湾高温气冷堆核电站”商运；全球在运核电机组项目 415 个，308 个采用 PWR 技术，占比 74.22%，在建机组 64 台，56 台为 PWR 机组，占比 87.5%；分地区看，南美、非洲在建机组少且均为 PWR 技术，亚洲 48 台在建机组中 41 个采用 PWR 技术；三代核电技术渐成主流，国内华龙一号和国和一号在建规模分别达 19.8/2.8GW [6][17][21][23][27] 全球核电未来发展：新建和延寿并重 - 全球核电新建节奏加快，核电进入规模成长期：2021/2022/2023 年全球新增开工机组规模分别为 9.72/9.85/8.61GW，开工增速分别为 47.75%/1.33%/-12.55%，截至 2024 年 8 月中旬新增开工机组规模为 7.26GW，开工规模贡献最高地区为亚洲；2021 - 2023 年全球开工机组个数分别为 10/8/7，主要在亚洲、非洲和欧洲；IAEA 预测 2030 年全球核电装机净容量低/高预测分别为 4.03/4.62 亿千瓦，电源装机占比分别为 4%/4.6%，发电量分别为 3.143/3.601 万亿千瓦时，总发电量占比分别为 9.4%/10.8% [6][30][32][34][36] - 以美国为例看核电延寿，核电运营后期盈利提升显著：核电站运行寿命取决于压力容器和安全壳寿命，通过评审可申请运行许可证延续；美国累计延寿机组规模稳定提升，截至 2019 年为 75.53GW，部分核电机组延寿至 60 年，延寿后折旧等费用降低，运行利润增加 [6][37][42] 投资建议：关注核电设备商、运营商机遇 - 核电设备商方面，全球核电加速建设，国内 8 月 19 日国常会核准 11 台机组，设备商订单有望释放带动业绩提升，建议关注东方电气、江苏神通等 [44] - 运营商方面，核电新增机组增加带动利润提升，机组延寿后折旧费用降低，利润有望提升，建议关注中国核电、中国广核 [44]