报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1. 2024H1公司实现营业总收入1.56亿元（YOY-15.4%），实现归母净利润1996.2万元（YOY-45.2%），其中营收下滑主要系受部分海外零部件认证测试滞后影响及余热回收领域需求疲软影响 [10] 2. 2024Q2单季公司实现营业收入9440.9万元（YOY-6%,QOQ+53.4%），实现归母净利润1160.8万元（YOY-42.8%,QOQ+39%），盈利能力边际改善 [10] 3. 受下游需求及原材料价格扰动，公司2024H1实现综合毛利率25.5%（YOY-7.7pcts），2024Q2单季度实现毛利率25.3%（YOY-6.9pcts,QOQ-0.5pcts） [10] 4. 公司加大研发投入，在风电全场景热管理、储能及数据中心、氢燃料电池等多个领域投入技术预研，并与相关行业内头部企业进行样品开发 [10] 5. 公司募投主体已于2024年6月竣工相应设备开始进场，产线布局稳步推进，预计下半年有望投产放量 [10] 6. 公司2024年8月22日发布公告，拟设立全资子公司用以完善多元化产业布局，融入当地产业集群，以期提升综合竞争力，进一步打开成长空间 [10] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年营业收入分别为387/449/526百万元，同比分别+12.6%/+16.1%/+17.1% [10] 2. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为55/61/68百万元，同比增速分别为12%/+10%/+13%，EPS分别为0.63/0.69/0.78元/股 [10] 3. 公司2022-2026年毛利率分别为28.77%/31%/26.75%/27.27%/26.96%，净利率分别为15.29%/18.23%/14.31%/13.5%/12.99% [15][16] 4. 公司2022-2026年ROE分别为13.47%/14.13%/11.4%/11.4%/11.68% [16]