报告行业投资评级 报告给予跨境空运行业"强于大市"的投资评级。[5] 报告的核心观点 1. 受益于国内跨境电商平台出海需求带动和行业运力供给约束,跨境空运供需将持续保持紧平衡状态。[4] 2. 发运人新合同的长协比例持续提高,提前锁定旺季运力,将导致旺季空运即期市场运力进一步紧缺,运价有望超预期上涨。[4][12] 3. 全货机新增供给有限,中美腹舱运力恢复缓慢,行业供给受限。[11] 4. 潜在补库需求叠加消费旺季,欧美需求或迎改善,为行业带来利好。[12] 行业数据分析 1. 2024年上半年,中国跨境电商进出口达1.22万亿元,同比+10.5%,高于同期我国外贸整体增速4.4pcts。[10] 2. 2024年4-7月,上海浦东机场和香港国际机场国际货邮吞吐量分别同比+25.4%、+16.1%。[10][28] 3. 2024年4-7月,上海浦东机场和香港机场出口平均运价指数同比分别+26.4%、+14.5%。[10][28] 4. 2024Q2美国批发商和零售商库销比环比分别+0.01、+0.02pct,欧元区消费者信心指数逐步回升。[49] 5. 2024Q2发货人新签合同中6个月以上的占比达54%,环比+5pcts。[12][74] 投资建议 报告建议关注掌握核心空运运力资源的龙头企业,推荐东航物流。[13]